核心观点

    　　金股推荐：1、传媒：腾讯控股；2、电新：亿纬锂能；3、电子：甬矽电子；4、机械：通用股份；5、汽车：博俊科技；6、机械：精工科技；7、医药：英诺特。

    　　随着“926”政治局会议的召开，经济复苏迹象逐渐显现。在货币政策和财政政策的调整下，经济基本面的稳定趋势确定性较高，这也为“新质生产力”的发展提供了更多战略空间。A 股市场牛市的形成通常基于三大关键因素，政策转向、资金流入以及基本面复苏。我们观察到市场已经呈现出基于政策层面的积极调整以及资金持续流入的明显趋势，这些因素共同作用下为A 股市场注入了信心和活力。然而，我们认为从牛市的持续性和深入性而言，基本面的复苏是一项不可或缺的重要环节。当前，基本面复苏的迹象正逐步显现，但仍需经济数据、金融数据以及市场表现来进一步验证。更重要的是，国内正处于科技产业转型和升级的关键时刻，以新质生产力为核心的科技创新有望催生新的增长极。我们建议投资者密切关注前沿技术的迭代与进步，而不是单纯聚焦于收入端和盈利端，因为未来每一项关键核心技术的突破和掌握才有望成为市场上行的重要驱动力。

    　　深刻理解政治经济学是投资中国的顶层设计。我们认为有别于西方股票市场，中国股票市场走势往往与政府的政策导向密切相关。政府通过市场来引导社会财富，实现市场化资源配置，从而推动从“土地财政”向“股权财政”的转型。这一转型意味着政府财政收入的来源从依赖土地出让金转向通过提高国有资本（包含央国企上市公司）经营效益进而带动财政收入的稳步增长。这种转型不仅能够减轻对土地财政、隐性债务的依赖，而且能够培育新型基础设施建设，短期提振内需，长期提高经济潜在增长率。

    　　把握科技创新革命新趋势发展新质生产力。从自上而下角度，西方发达国家大都是在科技革命中把握住时代风口而先后崛起。随着新一轮科技和产业变革深入发展，我们正面临着发展新质生产力千载难逢的历史机遇。首先，以壮大战略新兴产业和未来产业为重点，着力打造人工智能+、新能源、高端装备等新增长引擎。其次，从国家战略层面统筹谋划未来产业的发展，如量子计算、类脑智能、基因技术等前沿、颠覆性技术进行多路径探索和交叉融合，做好生产力储备。最后，制定科技创新战略规划，培养创新人才，建设科技创新平台，构建协同创新体系，以科技创新提升生产力。

    　　风险提示

    　　战略新兴产业发展不及预期、经济增速不及预期。