宝城期货：市场需求持续回升 螺纹铁矿震荡运行态势

研报正文

核心观点

 【螺纹钢】

主力期价震荡下行，录得 0.81%日跌幅，量缩仓增。现阶段，螺纹钢需求季节性改善，供应则是弱稳运行，供稳需增局面螺纹基本面有所好转，但持续性存疑，且关税扰动未退，钢价继续承压震荡偏弱运行，未来破局有待国内政策配合。

 【热轧卷板】

主力期价偏弱震荡，录得 0.66%日跌幅，量仓扩大。目前来看，热卷供需两端均有回升，基本面暂未实质性改善，叠加关税风险扰动未退，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。

 【铁矿石】

主力期价震荡下行，录得 1.76%日跌幅，量仓扩大。现阶段，矿石需求短期无忧，基本面相对良好，支撑矿价相对偏强运行，但过剩担忧仍在，中期仍易承压，强现实弱预期局面下矿价延续低位震荡运行态势。

一 产业动态

 (1)国家能源局：3 月全社会用电量同比增长 4.8%

 国家能源局发布 3 月份全社会用电量等数据。3 月份，全社会用电量 8282 亿千瓦时，同比增长 4.8%。从分产业用电看，第一产业用电量 106 亿千瓦时，同比增长 9.9%;第二产业用电量 5578 亿千瓦时，同比增长 3.8%;第三产业用电量 1484 亿千瓦时，同比增长 8.4%;城乡居民生活用电量 1114 亿千瓦时，同比增长 5.0%。

 (2)李强：要加快重大战略和改革举措落实落地，引导形成明确稳定的市场预期

 做好预期管理综合性强，在政策制定实施和政府工作的方方面面，都要有稳预期的意识，特别要结合形势变化，提高政策针对性、有效性。要找准政策重点，善于抓住有风向标作用的问题，对症下药、集中施策，及时推出有力有效的政策举措。要讲究政策时机，在一些关键的时间窗口，推动各方面政策措施早出手、快出手，对预期形成积极影响。要把握政策力度，必要时敢于打破常规，打好 “组合拳”，让市场真正有获得感。

 (3)平顶山市：严禁新增钢铁产能

 严格落实国家和省“两高”项目相关要求，严禁新增钢铁产能。严格执行有关行业产能置换政策，被置换产能及其配套设施关停后，新建项目方可投产。国家、省绩效分级重点行业以及涉及锅炉炉窑的其他行业，新建(改扩建)项目原则上达到环境绩效 A 级或国内清洁生产先进水平。推进钢铁、焦化、烧结一体化布局，大幅减少独立烧结、球团和热轧企业及工序，推动高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢，淘汰落后煤炭洗选产能。落实国家“以钢定焦”有关要求，研究落实省焦化行业产能退出政策措施。

二 现货市场

  三 期货市场

  四 相关图表

  五 后市研判

 螺纹钢：供需格局相对良好，建筑钢厂生产平稳，螺纹钢周产量环比降 3.15 万吨，供应有所收缩，但品种吨钢利润尚可，生产积极性短期难退，供应压力并未缓解。

与此同时，螺纹钢需求持续回升，周度表需环比增 21.14 万吨，增幅有所扩大，但高频每日成交表现依然偏弱，表需大幅增加或因低价刺激终端补库所致，持续性有待跟踪，且两者依旧是近年来同期低位，利好效应不强。

目前来看，螺纹钢需求延续季节性改善，供应弱稳运行，供稳需增局面螺纹基本面有所好转，但持续性存疑，且关税扰动未退，钢价仍将承压震荡偏弱运行，未来破局有待国内政策配合。

 热轧卷板：供需两端迎来变化，板材钢厂生产企稳，热卷周产量有所回升，周环比增 1.10 万吨，但品种吨钢利润持续收缩，后续增产动能受限，热卷供应延续平稳运行态势。

与此同时，热卷需求有所改善，周度表需环比增 8.83 万吨，多因主要下游行业高产量所致，但需注意的下游产业矛盾有所累积，利好效应趋弱，且关税风险扰动下外需隐忧未退，热卷需求仍易走弱，继续承压热卷价格。总之，热卷供需两端均有回升，基本面暂未实质性改善，叠加关税风险扰动未退，热卷价格继续承压偏弱运行，重点关注需求表现情况。

 铁矿石：铁矿石供需格局变化不大，钢厂生产企稳，矿石终端消耗维持高位，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗变化不大，双双高位平稳运行，且假期临近存补库驱动，矿石需求延续强劲态势，继续给予矿价支撑，但需注意的是弱势钢价下钢厂盈利持续收缩，谨防减产负反馈预期再现。

与此同时，国内港口到货虽如期期回升，但海外矿商发运延续弱稳态势，按船期推算国内港口澳巴矿到货短期增量有限，海外供应趋弱，而内矿供应相对积极，整体维持平稳态势。总之，矿石需求短期无忧，基本面相对良好，支撑矿价相对偏强运行，但过剩担忧仍在，中期仍易承压，强现实弱预期局面下矿价延续低位震荡运行态势。

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