铜冠金源：沪铝需求阶段性偏好 沪锌供应增加稳定兑现

研报正文

【沪铝】

 周一沪铝主力收 19870 元/吨，涨 0.86%。伦铝休市。现货 SMM 均价 19910 元/吨，涨 80，升水 60 元/吨。南储现货均价 19870 元/吨，涨 60 元/吨，升水 20 元/吨。据 SMM，4 月 21 日，电解铝锭库存 67.3 万吨，较周四减少 1.6 万吨;国内主流消费地铝棒库存 19.67 万吨，较上周四减少 1.25 万吨万吨。

宏观消息：美国 3 月谘商会领先指标环比降 0.7%，为 2023 年 10 月以来最大降幅，预期降 0.5%，前值从降 0.3%修正为升 0.2%。中国 4 月 LPR 出炉， 1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%，连续 6 个月维持不变。

 昨日宏观消息清淡，市场情绪平稳，关注各国关税谈判及美联储进一步态度。基本面，本周铝锭仍保持较快幅度的去库，终端逢低补库，及五一节前刚需备货窗口开启，需求阶段性偏好，现货升水同步走高，铝价震荡偏好。

 【沪锌】

 周一沪锌主力 ZN2506 合约日内反弹，夜间震荡偏弱，伦锌休市。现货市场：上海 0#锌主流成交价集中在 22500~22620 元/吨，对 2505 合约升水 150 元/吨。临近长单末尾，市场出货贸易商不多，下游拥有一定库存，基本刚需接货，现货成交未见改善，升水继续走低。 SMM：截止至本周一，社会库存为 9.3 万吨，较上周四减少 0.7 万吨。海关数据：3 月锌精矿进口量 35.95 实物吨，环比下降 22.09%，同比增加 47.16%。3 月精炼锌进口量 2.75 万吨，环比下降 18.12%，同比下降 40.5%。

 整体来看，关税谈判未有实质性进展，同时特朗普施压鲍威尔，市场担忧情绪升温，锌价承压。3 月锌矿进口量符合预期，锌锭进口量略超预期，炼厂原料充裕，供应增加稳定兑现，消费旺季支撑下游逢低采买，库存降至 9.3 万吨，低库存支撑短期锌价弱反弹。随着抢出口订单消化及旺季临近尾声，后期消费支撑有转弱预期，锌价反弹持续性不足。

沪铝 沪锌