东海期货：短期锡价反弹 美国可能下调对我国关税

研报正文

【观点总结】

宏观：政治局会议有一些新的表述，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加快专项债和特别国债等发行使用，但整体未超预期。关税方面，近期美国可能下调对我国关税，但关税谈判将是一个漫长的过程。下周重点关注美国制造业PMI和非农数据。

供应：供应端，4月23日缅甸佤邦召开复产前座谈会，目前暂无进一步消息，但复产仍是大概率，云南江西两地炼厂开工率下降至56.34%，依然处于低位，进口窗口小幅打开，3月锡锭进口量高位，预计4月进口量维持高位。

需求：需求方面，关注AI概念、电子产品消费政策对实际需求带来的影响;3月手机产计录得1.37亿台，同比增长0.4%;计算机产量为3212万台，同比上升7.8%;光电子器件产量录得1639亿只，同比增长0.9%。

库存：本周(4.21-4.25)锡价震荡反弹，下游及终端企业多持观望态度，刚需采购为主，现货市场成交清淡，库存下降72吨，去库大幅放缓。

价格：综上，宏观偏暖，库存下降，短期锡价反弹，但对反弹高度不宜看得太高，宏观风险和佤邦复产消息施压。

风险：缅甸佤邦复产消息

【当周宏观数据/事件】

【锡精矿：关注佤邦复产消息】

【精炼锡：炼厂开工率下降，3月锡锭进口大幅增加】

【下游：集成电路出口同比大增，光伏玻璃开工低迷】

【库存：周度社库继续下降】

【价格：关注关税进展，短期反弹】

沪锡