宏源期货：豆粕上涨趋势被破坏 油脂大幅回吐涨幅

研报正文

【重要资讯】

 布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)报告，截至4月23日，阿根廷2024/25年度大豆收获进度为14.5%，高于一周前的4.9%，但是比去年同期滞后约11个百分点。

 据商品气象集团称，预计未来几周中西部部分地区天气将会放晴，这将加快播种速度。

 中国近期豁免了部分美国医药产品的高额关税，同时业界流传出一份包括疫苗、化学品和航空发动机在内的131项商品豁免清单，尽管该清单尚未获得官方确认。这一动向表明，中国可能在扩大豁免范围，尽管目前并未涵盖农产品(如大豆)，但是仍然有助于缓解美农产品出口压力，从而支持芝加哥大豆期货上涨。

 船运调查机构AmSpec表示，4月1日至25日期间马来西亚棕榈油出口增长14.8%。

 【交易策略】

 【豆粕】

 上周五CBOT大豆期货连续第四个交易日上涨，其中基准期约收高1.2%，维持在两个月的高位，因中国以外地区的需求可能增加，且美国官员就中美贸易僵局可能缓和的言论继续提供一些支撑。

中国对部分美国商品豁免关税，有可能会扩大到美国大豆，市场预供给端宽松，而且豆粕现货连续下跌，给期货价格形成较大压力，M2509跌破3000元支撑，技术上走弱，上涨趋势被破坏，下一支撑2900-2930元。

 【油脂】

 上周五CBOT豆油期货下跌，基准期约收低0.5%，但连续第较六周上涨。外盘豆油和马来棕榈油期货均冲高回落，国内油脂也大幅回吐涨幅，供给端充足，以及后期关税预期松动，让油脂继续上涨难度较大。从价格来看，豆油绝对价格不高，回落到7700附近可继续做多。

豆粕 豆油 棕榈油