建信期货：中美谈判未出现明显改善 集运指数短期颓势难改

研报正文

一、行情回顾与操作建议

当日行情：

现货方面 5 月报价不断下调，目前线上大柜最便宜为马士基,在1500美元以下较上周降价近 200 美元，多数航司也跟随降幅、降幅相近，航司或有重启价格战意向。

供给方面受美线需求大降影响，航司将美线船只分散至其他航线，或进一步加剧供给压力，中美谈判未出现明显改善前集运价颓势难改，远月合约下跌风险或更大，短期关注中美摩擦缓和可能带来的超跌反弹。

二、行业要闻

4 月 21 日~25 日，中国出口集装箱运输市场表现基本平稳，部分航线略有波动。4 月 25 日，上海航运交易所发布的上海出口集装箱综合运价指数为1347.84点，较上期下跌 1.7%。欧洲航线， 欧盟经济和财政事务委员会发布的4 月欧元区消费者信心指数为-16.7，低于预期值，环比大幅下跌。叠加地缘政治风险，欧洲经济面临较大下行压力。

本周，市场货量总体平稳，但航商以降价揽货为主，4月 25 日，上海港出口至欧洲基本港市场运价(海运及海运附加费)为1260美元/TEU，较上期下跌 4.3%。地中海航线，与欧洲航线行情基本相同，即期市场订舱价格下跌。4 月 25 日，上海港出口至地中海基本港市场运价(海运及海运附加费)为 2129 美元/TEU，较上期下跌 1.5%。

北美航线，受美关税政策影响，市场普遍调低了对美经济预期。据美国密歇根大学近期发布数据显示，美国4 月消费者信心指数为 50.8，较上期大幅下跌。显示美国市场经济环境恶化，经济短期下行风险增高。为应对危机，航运市场运力投放逐步调整，市场处于观望期。本周，临近五一假期前，即期市场订舱价格出现上升。4 月 25 日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价(海运及海运附加费)分别为 2141 美元/FEU 和3257 美元/FEU，分别较上期上涨 1.8%和 0.2%。

当地时间 4 月 22 日，特朗普在白宫释放了不想继续提高对华关税的态度。在谈到高达 145%的对华关税时，他声称，针对中国进口商品的关税税率不会维持在当前水平，“145%的税率非常高，但不会一直这么高。”被追问税率将降低至何种水平时，特朗普回答称，“它会大幅下降。但也不会降至零。”当地时间4月23日，美媒《华尔街日报》也出来放风称，特朗普政府正考虑大幅下调对华关税，削减幅度可能超过一半。

报道援引知情人士的话称，美国对华关税可能将降至约50%至 65%这一税率区间。据透露，特朗普尚未作出最终决定，目前有多个选项正在考量中，包括对华采取一种“分级征税”的方案。同日晚些时候，特朗普在白宫又表示，他的政府可能会在“未来两到三周内”公布对一些贸易伙伴的新关税金额，“可能包括中国”。

对于美方坚称中美正在谈判，4 月 25 日，外交部发言人郭嘉昆再次就相关问题表态：“中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，美方不要混淆视听。”。

财联社 4 月 17 日电，两名巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)官员透露，关于加沙停火协议的讨论已接近完成，预计很快就会有结果。一名哈马斯官员表示，谈判已接近尾声，哈马斯将在谈判结束后向调解员提交答复，预计会很快出结果，甚至当天也有可能。另一名哈马斯官员也证实了这一说法。

财联社 4 月 18 日电，美国政府采取措施拟对停靠在美国港口的中国船只额外收费。美国贸易代表办公室(USTR)当地时间 4 月 17 日提出一项计划，所有停靠在美国的中国建造和中国拥有的船只都将根据所载货物量收取费用，所收取的费用将用于振兴美国衰落的造船业。根据所谓的 301 条款，相关费用在六个月后征收，此后将按两个阶段进行。第一阶段中国船只的船东和运营商将按净吨收取费用，汽车运输船将另行收费。三年后开始第二阶段，将限制外国船只的液化天然气运输，限制措施将在 22 年的时间内逐步增加。

马士基将调整远东地区国家(不包括中国和中国香港)至美国和加拿大的旺季附加费(PSS)，自 2025 年 5 月 15 日起生效，直至另行通知，其中小箱1000美金，大箱 2000 美金。

据央视网微博报道，当地时间 17 日，美国总统特朗普表示，对中美达成协议有信心。美国总统特朗普：“我认为我们会与中国达成协议，我们会和所有人达成协议的。如果我们达不成协议，那我们就定个目标，然后就这么定了，这样也挺好。大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定。”

三、数据概览

欧线集运