华融融达期货：尿素农需市场预期好转 中间商采购积极性提高

研报正文

【市场动态】

1、国内尿素现货市场反弹，期货盘面低开高走，由于对节后农需市场预期好转，主交割区中间商采购积极性明显提高，上游收单火爆，上调报价，河南、山东部分企业停收。整体来看，市场区域分化，主交割区强势反弹，其他区域表现平平，终端需求预计节后释放。

2、品种总持仓254786手，减少9853手。仓单4999张，减少49张。

【基本面分析】

1、由于市场供需偏宽松，且淡季预期仍在加强，因此市场运行压力难有缓解，但在刚需常态化拉运、进口煤性价比缺失，节前补库预期的支撑下，市场价格也难有明显松动，预计动力煤价格仍将以窄幅波动为主。

2、近期复产多于检修，产量小幅增加，未来暂无企业装置计划停车，4-5家停车装置恢复生产，产量延续增加的概率较大。需求方面，农业备肥需求推后，工业需求放缓下，市场情绪悲观，尿素工厂新单预收进展缓慢，部分企业待发较低，节前仍有收单需要;复合肥负荷下降且继续累库，除山东地区当前中规模企业运行相对稳定，负荷无明显变化外，其他区域均有降负，板材需求有所回升，三胺利润修复，开工率提升。中国尿素企业总库存量 106.50万吨，较上周增加15.88万吨，国内尿素价格震荡下行，农业备肥推后以及工业需求的放缓，导致尿素工厂货源流向减少，多数区域企业出现不同程度累库;五一前尿素工厂或逐渐进行预收订单，贸易商适当跟进，低价促销或助推尿素工厂出货好转，但因农业需求备肥推进缓慢，整体去库有限。

3、多头主流逻辑：季节性农需仍存，复合肥夏季肥生产旺季临近。空头主流逻辑：日产环比提升，企业有降价收单需要。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)企业有降价收单需要 2)日产环比提升 3)季节性农需仍存

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