瑞达期货：下游市场采购氛围改善 沪锡内外库存有所下降

研报正文

行业消息

1.发改委：将加力推动既定政策落地见效，包括提振消费专项行动、用好今年国家层面5万亿元投资资金。稳就业稳经济五方面若干举措将成熟一项出台一项。我们对实现今年经济社会发展目标任务充满信心。

2. 我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措。在支持就业方面，主要包括鼓励企业积极稳定就业、加大职业技能培训力度、扩大以工代赈等支持、加强就业公共服务等举措;在稳定外贸发展方面，主要包括“一业一策”“一企一策”加大支持力度、帮助出口企业规避风险、扩大服务产品出海、鼓励外资企业境内再投资等;在促进消费方面，主要包括扩大服务消费、强化失能老年人照护、推动汽车消费扩容、构建技能导向的薪酬分配制度等;

在积极扩大有效投资方面，主要包括完善消费基础设施、大力提振民间投资积极性、设立新型政策性金融工具等;在营造稳定发展的良好环境方面，主要包括持续稳定和活跃资本市场、持续巩固房地产市场稳定态势、加大对实体经济的金融支持等。这些若干举措将成熟一项、出台一项。

观点总结

宏观面，国际方面，特朗普认为没有任何红线会改变关税政策;美国财长表示首笔贸易协议可能最早在本周或下周达成。市场谨慎关注。国内方面，发改委：我国将出台实施稳就业稳经济推动高质量发展的若干举措;将建立实施育儿补贴制度，定向增发购车指标。

基本面，缅甸锡矿复产工作逐步推进，不过全面恢复正常开采至少需要两个月左右的时间;刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，因此预计下半年矿端紧缺将得到改善。冶炼端，云南低品位矿短缺问题突出，烟化炉减停现象普遍，进一步限制云南整体产能释放;江西废料供应制约依旧明显，原料结构性矛盾较为明显，开工率低于正常水平。

需求端，光伏焊带用锡受美国加征东南亚太阳能关税影响增速放缓，但AI服务器、量子计算等高纯度锡需求增长显著，形成结构性支撑。当前需求旺季，下游市场采购氛围改善，近期国内外库存均下降，但畏高心态同样明显。

技术面，持仓减量交投谨慎，测试MA60阻力，关注MA10支撑。操作上，轻仓多头思路，关注25.9-27。

沪锡