建信期货：OPEC+增产预期及关税冲击 原油价格延续承压运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

哈萨克斯坦表态称将优先考虑本国利益，原油产量难以控制。OPEC+内部对于哈萨克斯坦等国的持续超额生产行为表示不满，并已决定增加产量以对抗，此次哈萨克斯坦的发言可能进一步激化 OPEC+内部矛盾，沙特6 月继续增产的可能性有所增加。

后期供应端的主要利多在于美国对伊朗等国再度强化制裁力度，但大部分贸易或继续存续。美国方面产量变化不大，但本周EIA 数据出现一定利多迹象，成品油库存大幅去化，炼厂也逐步结束检修，开工率开始上行。但需要关注消费复苏的可持续性。美国关税态度有所缓和，但总体而言仍将对需求形成负面冲击，后期平衡表大概率仍将累库。

总体来看供需有一定好转，但持续性仍待观察，考虑到OPEC+增产预期以及关税对需求的冲击，中期油价或再度面临回调，空头考虑反弹入场。

二、 行业要闻

法巴银行：欧佩克+增产不确定性影响油价前景。

外媒报道，四名外交官周一表示，伊朗提议如果与美国恢复谈判，伊朗可能于本周五在罗马与 2015 年核协议的欧洲各方举行会晤，并提醒称欧洲方面尚未对这一想法作出回应。

巴克莱：预计 2025 年油市将出现每日 100 万桶的供应过剩，2026 年则将出现每日 150 万桶的供应过剩。

三、数据概览

原油