宏源期货：中美达成临时关税协议 棉花期价呈现小幅上涨

研报正文

【重要资讯】

周一美国农业部供需报告显示，2025/26年度美国棉花产量将达到1450万包，略高于2024/25年度的1441万包，出口估计为1250万包，高于2024/25年度的1110万包。期末库存将提高到520万包，高于上年的480万包。棉花年度均价估计为62美分/磅，低于上年的63美分/磅。

持仓数据显示，上周投机基金连续第六周削减对ICE期棉的看跌押注，其中空头平仓和多头建仓大约旗鼓相当。美国商品期货交易委员会(CFTC)表示，截至4月29日，投机基金在棉花期货和期权市场持有净空单21,049手，比一周前减少5,182手或20%。

【交易策略】

周一ICE棉花期货小幅上涨，其中基准合约收高0.03%，延续了上周五的反弹走势。随着中国和美国达成临时关税协议，国际原油以及美国股市强劲上涨，反映出投资者风险偏好改善，有助于抵消美元走强带来的压力。

美国对中国商品进口关税降低至30%，在心理层面对棉花形成利多，并且第二阶段中美还将进行关税会谈，相信再次大幅降低难度较大，比如美国对英国关税仍然保持在10%，美国对中国商品进口关税降低至10%难度非常大，目前30%关税下中国纺织品还是难以进入到美国市场，因此短期利好公布后就是多头兑现盈利时刻，多单可以考虑平仓。

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