华融融达期货：尿素下游跟进有放缓意味 市场成交氛围相对一般

研报正文

【市场动态】

1、国内尿素工厂报价延续稳定，多数限量或暂不接单，而市场因出口预期的存在，价格继续小幅的走高，市场价格与出厂价格差距进一步拉大，下游跟进有放缓的意味，整体成交氛围相对一般化。关于尿素出口的消息进一步传出，自律200万吨左右的量，低于此前预期，据悉15号将再次召开行业会议，业者多等待出口细则落地。

2、品种总持仓336844手，增加9770手。仓单7049张，增加2149张。

【基本面分析】

1、随着大秦线检修影响减弱，煤炭价格下跌略有加速，市场供需宽松格局仍将延续，但一些积极因素的影响也在逐步增强，例如关税冲击后新的刺激政策加速落地预期强烈，高温天气的降水偏少使夏季用肥需求预期较好，进口煤持续收缩等，故煤炭价格虽缺乏上行动力，但下行空间也较为有限。

2、周内虽短停装置家数增多，但涉及产能不及恢复产能，故产量有所增加，未来各有1-2家企业恢复生产，产量基本保持高位稳定。需求方面，出口政策调整落地，虽不及预期，但对情绪有所支撑，企业新价控制收单，贸易商提货积极，尿素工厂订单待发天数减少，除山西、合肥玉米肥需求低价补仓外，其他区域复合肥厂家已销定产，消化库存为主，板材消费低位回升，三胺利润进一步恶化，开工率预计将走低。下游提货速度改善，加之假期订单发运，中国尿素企业总库存量106.56万吨，较上周减少12.61万吨，受出口预期影响，预计下游提货增多，库存将继续稳中有降。

3、多头主流逻辑：季节性农需仍存，出口政策调整支撑市场情绪。空头主流逻辑：日产高位稳定，复合肥产销暂未好转。

【总结】

1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)出口政策调整支撑市场情绪 2)复合肥产销暂未好转 3)日产高位稳定

尿素