中财期货：美联储仍旧维持谨慎 短期内铜价处震荡状态

研报正文

【铜】

5月16日，沪铜2505报收77670元/吨，-0.82%;

SMM1#电解铜升贴水平均价收于445元/吨，环比+425元/吨;LME0-3升贴水为31美元/吨，环比+16美元/吨;精废价差收于1667元/吨，环比+215元/吨。

上期所铜仓单数量较前一交易日环比+2712吨至63247吨。LME铜库存较前一交易日环比-5275吨至179375吨。

近期驱动逻辑：

铜价收跌，主要表现为多头减仓。

宏观方面，中美关税在90天内下调至30%，美国通胀有所降温，但美联储仍旧维持谨慎，市场预计全年保持2次降息操作，整体来看短期宏观有所回暖。

产业来看，矿企即将与冶炼厂开启年中谈判，从目前情况来看买方形势较差。

而需求方面，铜价短期内大涨大跌以及高Back结构压制采购情绪，整体下游企业依旧以前期在手订单支撑排产，对于未来需求看法较为谨慎。

国内库存周内大幅增加主要为高月差结构吸引交割，换月后现货高升水状态预计难以维持。

短期内铜价处震荡状态。

【锌】

沪锌2506报收22425元/吨，-0.44%。

宏观方面，中美关税在90天内下调至30%，美国通胀有所降温，但美联储仍旧维持谨慎，市场预计全年保持2次降息操作，整体来看短期宏观有所回暖。

产业方面，现货高升水格局有所变化，周内升水下滑，前期支撑价格因素减小，虽然库存仍处于同期低位，但由于远期供应放量预期依旧是较大的利空因素，因此预计可开始轻仓布局中期空单。

沪铜 沪锌