安粮期货：碳酸锂成本支撑松动 铁矿石短期到港压力缓解

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 78030-78190，跌 720，升 410-升 470，进口铜矿指数-43.05，涨 0.06

市场分析： 中美关税谈判取得较大进展，印证了全球关税对垒在磕磕绊绊中的渐次缓和，有利商品市场的偏暖预期，符合全球脱钩、割裂等的国际特征背景，也顺应了2025 年可能是降息结束路径的话题，这是一个长期演绎逻辑，短期留意美信用评级下调的影响;

另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存快速下滑，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：铜价突击均线系统扰动，暂考虑持有，防御线定为均线系统上沿。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 64250(-400)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 62850(-400)元/吨，电碳与工碳价差为 1400 元/吨，较上一交易日保持不变。

市场分析：从基本面来看，成本端各类矿石价格大幅下挫，尽管碳酸锂生产成本有所下降，但由于锂盐价格下跌速度较快，利润空间并未得到有效拓展;供给方面，周碳酸锂行业开工率略有下降，但整体产量依旧处于高位。随着气温回升，盐湖提锂产能将进一步释放，低成本锂盐供应增加，或对市场价格形成更大压制。

需求方面，正极材料排产稳健，动力电池保持稳定增长，终端消费市场受新技术车型密集上市及政策利好刺激，需求潜力逐步释放，虽有好转但仍不足以提供向上驱动。库存方面：周库存持续累库。截至5 月16 日，周度库存为 131920(+351)实物吨，其中冶炼厂库存 56522(+1670)实物吨，下游库存41428(-728)实物吨，其他环节库存 33970(-591)实物吨;4 月月度库存为96202 实物吨，同比增长 51%，环比增长 7%;其中下游库存 45169(+5876)实物吨，冶炼厂库存51033(+256)实物吨。

总体来看，在成本支撑松动以及宏观扰动下，现货与期货价格同步下跌，后续重点关注 6 万/吨整数支撑。

参考观点：碳酸锂 2507 合约或偏弱震荡，可逢高做空。

【铁矿石】

现货信息：铁矿普氏指数 101.1，青岛 PB(61.5)粉 760，澳洲粉矿62%Fe766。

市场分析：当前铁矿石市场多空因素交织。供应端，澳洲发运量因季末冲量结束回落，巴西发运持续回升，全球总发运量小幅下降。港口库存环比减少 112.39 万吨至1.48 亿吨，显示短期到港压力缓解。 需求端，国内钢厂铁水产量增至 240.22 万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加 2.46 万吨，但钢厂原料采购仍偏谨慎，按需补库为主。

此外，海外需求分化，印度钢厂提产支撑部分需求，但东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度进一步降低。消息面上，美国关税政策反复调整，加剧全球商品价格波动，市场对贸易战的担忧抑制了铁矿石上行空间。

参考观点：铁矿 2509 短期以震荡偏弱为主，提示交易者谨慎投资风险。

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