冠通期货：尿素以基本面波动为主 价格短期或震荡偏多

研报正文

【策略分析】

尿素今日高开高走日内震荡上行。上游工厂报价趋于稳定，新单成交不顺，前期待发充足下，暂时无价格下行风险。行情目前反映基本面波动情况，供应端，本周产量继续维持 20 万吨日产波动，出口政策下，出口时间为第一阶段 2025 年 5-7 月，第二阶段 2025 年 8-9 月，所有出口业务须于 2025 年 10 月 15 日前完成报关手续;实行产地法检制度;

需求端，下游观望情绪浓厚，农业经销商目前备肥谨慎，暂时未到集中备肥阶段。复合肥工厂端口，目前处于夏季肥生产阶段，开工率回升，成品终端走货顺畅，预计夏季肥需求阶段后，将开工率有所下滑。库存端口本期大幅去化，产量下降而需求增加外，市场对出口消息反映下，港口库存也小幅增加，但为避免提前集港，将进行厂检。

整体来说，目前盘面情绪以基本面波动为主，正值需求旺季，市场中短期依然震荡偏多，注意后续出口问题带来的价格波动风险。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2509 合约 1848 元/吨高开高走，日内翻红，最终收于 1849 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅 0.11%，持仓量 219169 手(-2566 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头-282 手，空头-981 手。其中，银河期货净多单增加 2177 手、中财期货净多单增加 1466 手;方正中期货净空单增加 1661 手;民生期货净空单增加 414 手。

2025 年 5 月 20 日，尿素仓单数量 7572 张，环比上个交易日-127 张，其中河北东光-125 张，衡水棉麻-2 张。

现货方面：上游工厂报价趋于稳定，新单成交不顺，前期待发充足下，暂时无价格下行风险。山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围仍在 1830-1850 元/ 吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调;以山东地区为基准，基差环比上个交易日持平，9 月合约基差 51 吨(-12 元/吨)。

供应数据：根据肥易通数据，2025 年 5 月 20 日，全国尿素日产量 20.10 万吨，较昨日持平。

尿素