国信期货：沥青现货市场支撑稳固 尿素现货供应较为充裕

研报正文

【原油】

周三国内原油期货价格小幅震荡反弹。美国与伊朗就其核计划的谈判破裂的迹象抵消了穆迪下调美国主权信用评级的压力，国际油价盘中下跌后小幅收高。中国国家统计局周一公布的数据显示，工业生产延续较快增长态势。

4月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，剔除季节因素后,规模以上工业增加值环比增长0.22%。短期而非长期关税战的前景改善了全球经济增长的前景，这可能会改善全球对原油的需求。欧盟批准第17轮对俄罗斯的制裁措施，更多制裁正在酝酿中。制裁强化引发的供应担忧，仍对油市形成一定支撑。技术面，油价短期维持震荡反弹。操作建议：短期震荡偏多。

【橡胶】

周三沪胶小幅震荡回调，合成胶BR2506合约报收于11900元/吨，下跌235元/吨，跌幅1.94%，持仓减少1927手。卓创资讯数据显示，截至5月21日，上海市场23年SCRWF主流货源意向成交价格为14700-14850元/吨，较前一交易日下滑100元/吨;越南3L混合胶主流货源意向成交价格参考15850-15900元/吨，较前一交易日下滑125元/吨。25年大厂烟片20300-20400元/吨;印尼1号烟片20300-20400元/吨;缅一小烟片16500-16600元/吨，越南10号混合胶参考14550元/吨。

日内现货市场来看，由于目前下游制品企业步入季节性淡季，因此实际刚需采买表现欠佳，浅色胶消化节奏缓慢，成交一般。目前处于季节性开割周期，国内外产区新胶产出逐步增长，市场对新胶上量预期不断升温;但同时需关注泰国产区降雨情况。据中国海关总署最新数据显示，2025年前4个月中国橡胶轮胎出口量达303万吨，同比增长6.2%;轮胎出口同比仍呈现增长形态，但受外贸环境影响，叠加季节性淡季，需求端预期表现低迷。技术面，胶价短期维持震荡调整。操作建议：暂时观望。

【沥青】

周三，沥青期货主力合约BU2506价格较上一交易日下跌0.06%，持仓5.27万手。原油价格以及沥青期货走强，对沥青现货市场支撑稳固。据卓创资讯，今日9:00-11:30，国内沥青现货市场整体以持稳为主;

当前沥青企业开工负荷率处于今年偏高水平，5月14日沥青日度开工负荷率为43.19%，环比5月7日上升3.5%;市场刚需表现平淡，贸易商整体成交情况一般，市场氛围清淡。库存处于同期低位，相对支撑沥青价格。近期成本端原油价格震荡运行，沥青价格中枢锚定原油价格波动为主。建议短线交易思路为主。

【尿素】

周三，尿素期货主力合约UR2509价格较上一交易日上涨0.22%，持仓22.46万手，增仓5429手。据卓创资讯，今日8:30-11：00，山东中小颗粒尿素市场均价1865元/吨，较上一工作日下滑3元/吨;尿素现货供应较为充裕，5月15日尿素周度开工负荷率为87.5%，环比上升0.13%，日产量仍维持20万吨以上。

需求方面，农业需求出现好转，经销商陆续采购备货。复合肥工厂开工率略有下降，以消化库存为主。技术面，尿素期货主力合约UR2509在1900元/吨左右的压力位附近震荡运行。操作上建议震荡偏多思路为主。

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