英大期货：美元指数连续走低 铜铝价格震荡反弹

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今日沪铜沪铝均小幅震荡上行。截至 5 月 21 日收盘，沪铜主力 CU2506 合约收报 78100 元/吨，涨 560 元/吨，涨幅 0.72%。沪铝主力 AL2507 合约收报 20190 元/吨，涨 115 元/吨，涨幅 0.57%。

宏观消息面，据新浪财经讯，圣路易斯联储主席穆萨勒姆表示，关税可能会给美国经济带来压力，并削弱劳动力市场。穆萨勒姆周二在明尼阿波利斯一场活动的发言稿中表示：“即使在 5 月 12 日紧张局势缓和之后，这些贸易摩擦似乎仍可能对短期经济前景产生重大影响。”穆萨勒姆补充说：“总的来说，关税可能会抑制经济活动，并导致劳动力市场进一步疲软。”亚特兰大联储主席博斯蒂克周二在另一场活动上表示，美国国债市场波动可能会加剧本已很高的不确定性，但他指出，目前市场运作并不构成风险。

博斯蒂克表示：“目前存在很多不确定性，正因如此，我对我们目前的政策立场感到满意。我认为，如果出现更多不确定性，我或许不得不推迟恢复正常状态的时间，因为我认为解决问题需要更长的时间。”

此外，据央视新闻报道，当地时间 5 月 20 日，有多名美国官员透露说，美国获取的情报显示，以色列可能正在准备对伊朗核设施发动打击。

铜方面，据 SMM 讯，据外媒报道，全球铜矿巨头 Antofagasta 启动与中国和日本冶炼厂的年中谈判。消息人士透露，由于铜精矿供应紧张，冶炼厂或要求 2025 年下半年采用"0 美元"加工费( TC / RCs )。这一史无前例的报价较 2024 年 80 美元/吨的基准价暴跌 100%，而且有可能跌为负值。

铜精矿加工费大幅下跌的背景是，第一量子的拿马铜矿关停，而中国冶炼产能激增，导致供需失衡。5 月 16 日现货铜精矿的加工费已跌至负 59.1 美元/吨的历史低点。现货市场方面，据 SMM 讯，因升水走跌，下游积极压价采购。5 月 21 日 SMM 1#电解铜现货对当月 2506 合约报升水 200-升水 350 元/吨，均价报价升水 275 元/吨，较上一交易日下跌 115 元/吨。广东地区升水持续下降后下游开始补货，整体交投好于昨日。

铝现货市场方面，社库去库给予当地现货升水支撑，高铝价下下游按需采购。 5 月 21 日，SMM A00 铝报 20310 元/吨，较上一交易日上涨 100 元/吨，对 06 合约升水 70，较上一交易日持平。

总的来看，美元指数连续走低，提振铜铝价格反弹，但关税的不确定性以及关税可能对经济的冲击令涨幅受限。铜方面，矿端供应紧张情况持续，主因冶炼产能增加。现货升水继续走低，令下游采购积极性有所抬升，但整体消费淡季下需求走弱，电解铜有累库压力。铝方面，氧化铝价格走高叠加电解铝低库存对铝价仍有支撑，但高铝价叠加消费淡季需求整体有所减弱，关注出口订单对铝需求的拉动。

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