华融融达期货：不锈钢产量增加预期不变 下游维持刚需采购节奏

研报正文

【市场动态】

1、据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为94.4%，降息25个基点的概率为5.6%。美联储7月维持利率不变的概率为74.9%，累计降息25个基点的概率为23.9%，累计降息50个基点的概率为1.1%。

2、2025年5月26日，佛山市场响水德龙304冷轧盘价12900，6月期货，报量待批，此价格较5月13日盘价持平。

3、5月23日，内蒙古某高碳铬铁企业停产检修1台30000KVA矿热炉，预计检修1个月，影响高碳铬铁月产量5000余吨。

4、5月26日，SS2507单日成交量14万手(+31012手)，持仓量97361手(-19822手);上期所注册仓单量139121吨(-1304吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价960元/镍，内蒙高铬报8000元/50基吨，盘面小幅倒挂。

2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平。多头—(1)镍铁价格坚挺，304成本支撑增强;(2)300系减产预期。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.04%，最高12935，最低12820，波幅115。MACD红柱缩量快慢线收敛，KDJ指标向下发散，技术指标转弱。截至收盘，2507合约上资金净流出1.79亿，沉淀资金8.77亿，主力陆续迁移2508合约，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：震荡。

2、核心逻辑：

1)“高产出+高库存”压制价格;

2)镍铁价格坚挺，304成本支撑增强;

3)下游刚需采买常态化，需求难有亮点;

4)300系减产预期。

不锈钢