安粮期货：PVC基本面依旧弱势 纯碱延续宽幅震荡运行

研报正文

【橡胶】

市场分析：密切关注海外订单情况，以及国内内需。随着中美谈判贸易战冲突缓和的利好兑现，不断反复的局势以及好转有限的基本面拖拽并制约橡胶反弹高度，仍以弱势震荡为主。

基本面方面：国内全乳胶开割，云南 70%开割面积，海南胶水开始上量。东南亚产区泰国东北部开割，南部 5 月后开割，供给整体呈现宽松态势。目前，橡胶全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事，美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求，橡胶整体偏弱运行。关注国内橡胶进口量，库存变化情况等因素。

参考观点：关注沪胶下游开工情况，整体供大于求，橡胶弱势震荡为主。

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4760 元/吨，环比持平;乙烯法PVC 主流价格为5000 元/吨，环比持平;乙电价差为 240 元/吨，环比持平。

市场分析：供应方面，上周 PVC 生产企业开工率在 76.19%环比减少 1.51%，同比增加0.67%;其中电石法在 74.81%环比减少 2.88%，同比增加 0.03%，乙烯法在 79.78%环比增加2.05%，同比增加 2.10%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。

库存方面，截至 5 月 22 日 PVC 社会库存新样本统计环比减少 2.84%至 62.33 万吨，同比减少29.49%;其中华东地区在 56.61 万吨，环比减少 3.04%，同比减少 29.94%;华南地区在5.72 万吨，环比减少 0.82%，同比减少 24.74%。5 月 26 日期价小幅回升，PVC 基本面方面暂未有明显改善，期价低位震荡运行。

参考观点：基本面依旧弱势，期价低位震荡运行。

【纯碱】

现货信息：全国重碱主流价 1408.13 元/吨，环比-8.12 元/吨;其中华东重碱主流价1450 元/吨，华北重碱主流价 1500 元/吨，华中重碱主流价 1400 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 78.63%，环比-1.64%，纯碱产量66.38 万吨，环比-1.39 万吨，跌幅 2.04%，企业装置按计划停车检修，供应窄幅下降。库存方面，上周厂家库存 167.68 万吨，环比-3.52 万吨，跌幅 2.06%;据了解，社会库存波动不大，涨幅较小，延续 36+万吨。

需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，装置检修叠加新产能兑现，预计盘面短期延续宽幅震荡运行。持续关注装置检修动态及突发事件扰动。

参考观点：昨日盘面 09 窄幅波动，预计盘面短期延续宽幅震荡运行。

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