冠通期货：宏观利好情绪消化 聚丙烯库存压力增加

研报正文

【策略分析】

PP下游整体开工环比小幅回升0.89个百分点至50.72%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上升0.4个百分点至45.7%，塑编订单略有增加，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯上游丙烷进口受限。上海赛科等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至81.5% 左右，处于偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至32%左右。

近期石化工作日去库放缓，石化库存升至近年同期偏高水平。OPEC+增产步伐加快，5月哈萨克斯坦原油还在增产，美国原油库存超预期增加，原油价格疲软。供应上埃克森惠州两套装置投产放量，近期检修装置增加，下游恢复缓慢，塑编开工小幅上升，新增订单有限。近日随着宏观情绪消化，成交转淡，石化去库放缓，库存压力增加，预计PP偏弱震荡。

【期现行情】

期货方面：

PP2509合约减仓震荡下行，最低价6871元/吨，最高价6910元/吨，最终收盘于6893元/吨，在20日均线下方，跌幅0.00%。持仓量减少4691手至520503手。

现货方面：

PP各地区现货价格多数下跌。拉丝报6980-7300元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，上海赛科等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至81.5%左右，处于偏低水平。

需求方面，截至5月23日当周，PP下游开工率环比回升0.89个百分点至50.72%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比上升0.4个百分点至45.7%，塑编订单略有增加，略高于前两年同期。

周三石化早库环比下降2.5万吨至79.5万吨，较去年同期低了0.5万吨，近期工作日去库放缓，石化库存升至近年同期偏高水平。

原料端原油：布伦特原油08合约在64美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比下跌10美元/吨至785 美元/吨。

聚丙烯