广发期货：油脂：受马来生柴预期提振 盘面上行

研报正文

连豆油夜盘下跌，今日反弹，受到CBOT豆类昨日下跌，今日上涨的影响。国内市场人士对未来并不乐观，不过，端午假期将近，在全球贸易政策不断变化的大环境下，交易商谨慎，不愿在短期假期前大举做多或做空，这导致盘面短线波动空间不大。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价8020元/吨，较昨日上涨10元/吨，江苏地区工厂豆油5月现货基差最低报2509+300。广东广州港地区24度棕榈油现货价格8850元/吨，较前一日上涨100元/吨，广东地区工厂5月基差最低报2509+550。

【基本面消息】

马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2025年5月1-20日马来西亚棕榈油产量环比增加3.51%，其中马来西亚半岛的产量环比增加4.09%，沙巴的产量环比增加4.52%;沙捞越的产量环比下降2.15%;东马来西亚的产量环比增加2.75%。

马来西亚南部棕果厂商公会(SPPOMA)数据显示，5月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加0.73%，其中鲜果串(FFB)单产环比增加1.06%，出油率(OER)环比增加0.34%。

船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚5月1-25日棕榈油出口量为947248吨，较4月1-25日出口的703169吨增加34.7%。其中对中国出口11.69万吨，较上月 同期5.97万吨增加5.72万吨。

监测数据显示，截止到2025年第21周末，国内三大食用油库存总量为199.93万吨，周度增加2.97万吨，环比增加1.51%，同比增加8.16%。

监测数据显示5月27日，印尼毛棕榈油报998美元，马来西亚毛棕榈油折合925美元，两者价差为73美元，较上日上涨3美元，上周同期价差为89美元。

【行情展望】

棕榈油方面，马来西亚是世界第二大棕榈油生产国，种植和商品部长乔哈里·阿卜杜勒，甘尼Johari Abdul Ghani)周四表示，马来西亚的目标是到2030年在其运输部门使用B30生物燃料，短线仍有进一步震荡反弹的预期。

国内方面，大连棕榈油期货市场受马棕上涨提振而大幅上涨，短线进一步向上走强并冲击8200阻力。豆油方面，美国豆油自身的基本面没有太大变动。近期CBOT豆油反弹的主要动力来自于NYMEX原油上涨，但美国与其他国家的贸易摩擦变数大，因此CBOT豆油涨幅有限。

国内方面，现货随盘窄幅震荡，基差报价以稳为主，局部地区略跌。工厂开机率有望继续上升，未来豆油供应过剩的猜测令市场人士挺价心理不强。端午备货结束，国内进入传统的需求淡季，院校放假食堂油脂需求减少，并且，高温下人们饮食通常较为清淡，对行情形成拖累。受此影响，基差报价有下跌空间。

棕榈油