华融融达期货：不锈钢库存处于较高水平 价格宽幅震荡运行

研报正文

【市场动态】

1、 6月3日，华东某不锈钢钢厂高镍铁采购价970元/镍(到厂含税)以及975元/镍(到厂含税)，成交近万吨，现货采购。

2、据Mysteel不完全统计，2025年1-5月中国贸易救济信息网陆续公布超60起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括大口径焊管、彩涂板、不锈钢洗涤槽、热轧碳钢管、盘条、镀锌板、热轧钢、环形碳素管线管、不锈钢拉制水槽预应力钢绞线、热轧不锈钢板、钢筋、钢带、无缝钢管、不锈钢板卷、中厚板、扁钢制品、镀(涂)锡的铁或非合金钢扁轧产品等。

3、5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下。

4、6月3日，SS2507单日成交量75047手(-49476手)，持仓量85193手(-5476手);上期所注册仓单量129690吨(-300吨)。

【基本面分析】

1、成本端：高镍铁主流成交价960元/镍，内蒙高铬报8000元/50基吨，盘面小幅倒挂。

2、供需情况：下游维持刚需采购节奏，不锈钢粗钢产量维持增加预期不变。社库仍在相对高位，供需偏宽松。

3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平。多头—(1)镍铁价格坚挺，304成本支撑增强;(2)300系减产预期。

【技术分析】

SS主连日线级别：收盘跌0.59%，最高12690，最低12595，波幅95。MACD绿柱伸长快慢线向下发散，KDJ指标下拐，技术指标偏弱。截至收盘，2507合约上资金净流出5190万，沉淀资金7.53亿，主力陆续迁移2508合约，关注盘口资金流向。

【总结】

1、观点：宽幅震荡，参考12500-13000区间顺势交易。

2、核心逻辑：

1)“高产出+高库存”压制价格;

2)镍铁价格坚挺，304成本支撑增强;

3)下游刚需采买常态化，需求难有亮点;

4)300系减产预期。

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