宝城期货：美国贸易政策有所升温 铜铝期价或偏强运行

研报正文

核心观点

 【沪铜】

 端午节后铜价高开低走。端午期间，美国贸易政策有所升温。5 月 30 日，特朗普称将把钢铝关税提高至 50%，该举动或导致市场对关税的预期再度上升，进而推升铜价，可参考 3 月铜价走势。但在经历过 3 月行情后，市场可能对此敏感性会有所下降。

产业层面，节后国内电解铜小幅累库，利空铜价。6 月 3 日 Mysteel 电解铜社库为 15.54 万吨，较上周一累库 1.43 万吨。短期期价跌破 7.8 万关口，关注 7.7 万一线支撑。

 【沪铝】

 端午节后铝价小幅高开后持续走弱，主力期价跌破 2 万关口。宏观层面，5 月 30 日，特朗普称将把钢铝关税提高至 50%，这一定程度上带动了外盘铝价。从一季度钢铝关税的经验来看，关税上升短期对沪铝影响较小，国内定价权较强;中长期将导致铝需求下降。

产业层面，节后电解铝社库小幅上升，6 月 3 日 Mysteel 电解铝社库为 52.60 万吨，较上周四累库 0.70 万吨。技术层面，期价跌破 2 万关口，预计偏弱运行。

 【沪镍】

 端午节后，镍价高开低走，主力期价在 12.1-12.2 万区间震荡。端午期间，伦镍小幅上行。节前受印尼镍矿配额增加传闻影响，镍价大幅下挫。但根据 SMM 调研，传闻并未对印尼镍矿产生价格冲击。

技术上，短线期价触底回升，在 12 万关口的技术支撑仍有效。今日有色普遍下跌，镍表现较为强势，预计期价偏强运行。

1. 产业动态

 铜

 6 月 3 日，Mysteel 电解铜社库为 13.93 万吨，较 29 日累库 1.61 万吨，较 26 日累库 1.43 万吨。

 铝

 6 月 3 日，Mysteel 电解铝社库为 52.60 万吨，较 29 日累库 0.70 万吨，较 26 日去库 1.40 万吨。

 镍

 6 月 3 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2507 合约。金川电解主流升贴水+2500 元/吨，价格 123980 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水+450 元/吨，价格 121930 元/吨;挪威镍主流升贴水+2600 元/吨，价格 124080 元/吨;镍豆主流升贴水-900 元/吨，价格 120580 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍