冠通期货：农业经销商备肥逐渐开启 尿素期价下方空间或有限

研报正文

【策略分析】

今日尿素价格日内高开低走，震荡收跌。6 月 1 日氮肥协会对 6 月的各区域的尿素出厂指导价建议为 5 月底各区域的加权平均值，最高价为指导价基础上浮 100 元。受消息影响，今日盘面高开。端午节假期内上游工厂降价吸单，收单相对顺畅，今日期货盘面影响市场情绪，下游根据转为谨慎。

基本面来看，供应端端午节假期小幅波动，龙华出现临时检修情况，今日华锦复产，总体供应表现充足。需求端，农业经销商备肥逐渐开启，对尿素行情提供支撑，复合肥端走货预计持续至本月中旬，但开工率将转弱。上游工厂继续累库，主要系需求端有所走弱，农需恢复后，或有机会去化库存。

综合来看，今日受氮肥协会指导价的影响，盘面高开，但目前需求处于空档期，盘面转为下跌，但是目前仍有农业需求的预期，以及后续出口的影响，盘面预计不会深跌，但供需相对宽松，农需时期带来的行情反弹上方空间或为不足。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2509 合约 1800 元/吨高开低走，最终收于 1761 元/吨，收成一根阴线，涨跌-0.96%，持仓量 231078 手(+5951 手)。前二十名主力持仓席位来看，多头+2686 手，空头+5634 手。其中，东证期货净多单减少 2040 手、中信期货净多单增加 1698 手;国泰君安净空单增加 2141 手;大地期货净空单增加 2835 手。

2025 年 6 月 3 日，尿素仓单数量 6619 张，环比上个交易日-235 张，其中嘉施利荆州-60 张，眉山新都-75 张，河北东光-100 张。

现货方面：端午节假期内上游工厂降价吸单，收单相对顺畅，今日期货盘面影响市场情绪，下游根据转为谨慎。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1790-1830 元/吨，低端价格在河南。

【基本面跟踪】

基差方面：今日现货市场主流报价下调，期货收盘价下跌;以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9 月合约基差 89 吨(+12 元/吨)。

供应数据：根据肥易通数据，2025 年 6 月 3 日，全国尿素日产量 20.37 万吨，较上周五-0.09 万吨。

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