光大期货：尿素出口仍有放量预期 纯碱企业降价存悲观预期

研报正文

一、研究观点

 【尿素】

 周三尿素期货价格宽幅震荡，走势先抑后扬。截至收盘主力09合约报1774元/吨，日环比收平。现货市场多数稳定，个别地区小幅波动，山东、河南地区市场价格分别稳定在1870元/吨、1850元/吨。

近期尿素供应水平高位波动，昨日行业日产量20.47 万吨，日环比下降0.16万吨。需求端跟进仍较为谨慎，农业产区麦收，对农资采购活动分散。昨日主流地区尿素产销率徘徊在20%~50%区间，仅个别地区能达到产销平衡。另外，近期部分下游开工下滑，对尿素刚需也有所减弱。

本周尿素企业库存提升5.59%，部分企业为缓解出货压力出现低端价格松动现象。整体来看，麦收结束后尿素需求及出口仍有放量预期，但尿素价格上方限制依旧明显。尿素期货价格同时受商品市场整体情绪波动而波动，但期价上方也仍有明显限制。预计短期尿素期货价格仍以宽幅震荡趋势为主，后期关注需求力度、原料价格走势、商品市场情绪等变化。

 【纯碱】

 周三纯碱期货价格强势反弹，主力09合约收盘价1225元/吨，涨幅3.55%。昨日夜盘纯碱期价走势再度转弱。现货市场走势分化，部分地区厂家报价松动，但贸易商报价跟随盘面小幅反弹，昨日沙河及周边地区重碱自提贸易价格1260元/吨，日环比提升25元/吨。

基本面来看，纯碱供应水平小幅提升，昨日开工率再度升至83.95% 。部分检修企业近期恢复生产，纯碱供应或继续回升。需求端表现依旧一般，中下游刚需跟进为主，对原料囤货意愿仍偏弱。

整体来看，市场对未来纯碱供应恢复、新增产能落实、企业累库及降价存在悲观预期，盘面情绪再度转弱。中期继续关注夏季检修给供应带来的扰动，长期在宽松格局持续加剧的情况下市场仍将持续承压。关注原料价格走势、商品市场整体情绪及本周库存数据。

 【玻璃】

 周三玻璃期货价格窄幅震荡后尾盘快速拉升，主力合约收盘价988元/吨，上涨2.92%。现货市场依旧偏弱，昨日国内浮法玻璃均价1211元/吨，日环比跌12 元/吨。基本面来看，玻璃供应水平低位波动，昨日行业日熔量15.68万吨。后续产线复产点火预期大于放水冷修，日熔量或继续提升。

需求端仍未明显好转，中下游逢低采购，昨日沙河地区产销略有好转，其余地区产销变化不大。后续梅雨季来临，玻璃厂库存压力仍不容忽视，不排除进一步降价出货可能。

整体来看，短期玻璃需求难有实质性好转，期货盘面转势难度较大。关注产业主体和资金入场操作动态，另需关注玻璃产线动态、现货市场成交情况、本周库存数据。

二、市场信息

 尿素

 1、郑商所数据：6 月 4 日尿素期货仓单 6409 张，较上一交易日-210 张，有效预报 0 张。

 2、隆众数据：6 月 4 日尿素行业日产 20.47 万吨，较上一工作日减少 0.16 万吨(修正：上一工作日日产 20.63 万吨)，较去年同期增加 3.00 万吨;今日开工 89.01%，较去年同期 80.66% 回升 8.35 个百分点。

 3、6 月 4 日国内各地区小颗粒尿素现货价格(隆众;元/吨)：山东 1870，持平;河南 1850，持平;河北 1860，持平;安徽 1900，持平;江苏 1900，持平;山西 1730，持平。

 4、隆众数据：截至 2025 年 6 月 4 日国内尿素企业库存 103.54 万吨，较上周+5.48 万吨， +5.59%。

 纯碱 & 玻璃

 1、郑商所数据：6 月 4 日纯碱期货仓单数量 3340 张，较上一交易日+1278 张，有效预报量 2681 张;玻璃期货仓单数量 0 张，较上一交易日无变化。

 2、6 月 4 日纯碱现货价(隆众;元/吨)：华北轻碱 1350，重碱 1450;华中轻碱 1270，重碱 1350;华东轻碱 1300，重碱 1380;华南轻碱 1550，重碱 1600;西南轻碱 1350，重碱 1400;西北轻碱 1080，重碱 1080。

 3、隆众数据：6 月 4 日纯碱行业日度开工率 8 3 . 9 5 % ， 上 一 工 作 日 83.14%。

 4、隆众数据：6 月 4 日浮法玻璃市场均价 1211 元/吨，日环比-12 元/吨;行业日产量 15.68 万吨，日环比稳定。

三、图表分析

玻璃 纯碱 尿素