宝城期货：螺纹钢悲观预期修复 铁矿石供需格局弱稳运行

研报正文

核心观点

螺纹钢：主力期价震荡走高，录得 0.67%日涨幅，量增仓缩。现阶段，螺纹现实矛盾不大，悲观预期修复驱动下钢价震荡企稳，但供需双弱局面下基本面并未好转，淡季上行驱动也不强，后续走势料将延续低位震荡运行，关注需求表现情况。

热轧卷板：主力期价低位回升，录得 0.78%日涨幅，量增仓缩。目前来看，供强需弱局面下热卷基本面有所走弱，库存开始增加，热卷价格继续承压运行，相对利好则是中美贸易风险暂缓，预计后续延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。

铁矿石：主力期价再度走强，录得 1.00%日涨幅，量缩仓增。现阶段，市场情绪回暖，贴水矿价震荡走高，但供强需弱局面铁矿石基本面在走弱，矿价仍易承压，上行驱动不强，预计矿价延续低位震荡运行态势，关注铁水变化情况。

一 产业动态

(1)中方谈中美经贸磋商机制首次会议

谈到中美经贸磋商机制首次会议，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首 6 月 5 日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。这次伦敦会谈取得的进展有利于中美之间进一步增进信任，进一步推动中美经贸关系稳定健康发展，也为全球经济的发展注入积极的正能量。

(2)中汽协：1-5 月我国汽车销量达 1274.8 万辆，新能源车占比 44%

从中国汽车工业协会获悉，最新数据显示，今年前 5 个月，汽车产销量同比增长均超 10%。当前，我国汽车行业整体运行呈现稳中向好态势。数据显示，1 至 5 月份，汽车产销量分别完成 1282.6 万辆和 1274.8 万辆，同比分别增长 12.7% 和 10.9%。其中，新能源汽车产销量分别完成 569.9 万辆和 560.8 万辆，同比分别增长 45.2%和 44%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 44%。在出口方面，1 至 5 月，汽车出口 249 万辆，同比增长 7.9%。其中，新能源汽车出口 85.5 万辆，同比增长 64.6%。

(3)Mysteel：1-5 月河北省 48 个铁矿石项目获批

据 Mysteel 不完全统计，2025 年 1-5 月河北省共批复铁矿石相关项目 48 个，分别是 21 个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准或【变更】、9 个企业投资项目备案或【变更】、2 个节能审查、4 个矿山开发项目(非金属、非煤矿山)备案或【变更】、2 个炼铁项目备案【变更】、5 个企业、事业单位工业技术改造项目备案或【变更】、1 个境外投资项目备案(地方企业投资 3 亿美元以下非敏感类境外投资项目备案)【变更】、1 个建设工程、临时建设工程规划许可、1 个企业投资项目备案、1 个一般建设项目环境影响评价审批和 1 个固定资产投资项目节能审查。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

【螺纹钢】

供需两端均在走弱，周产量环比再降 7.05 万吨，供应持续收缩，多因钢厂保板材产量为主，但目前螺纹吨钢利润要好于其他品种，减产持续性待跟踪。

与此同时，螺纹钢需求同样走弱，周度表需环比降 19.65 万吨，高频每日成交延续低位，两者位于近年来同期低位，且季节性走弱预期未退，弱势需求仍将抑制钢价。

总之，螺纹现实矛盾不大，悲观预期修复驱动下钢价震荡企稳，但供需双弱局面下基本面并未好转，淡季上行驱动也不强，后续走势料将延续低位震荡运行，关注需求表现情况。

【热轧卷板】

供需格局有所走弱，板材钢厂持续复产，热卷周产量环比再增 9.20 万吨，供应持续回升并至年内高位，供应压力不断增加。

与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比降 6.01 万吨，高频成交则是小幅回升，需求韧性有所趋弱，相对利好则是冷轧产量维持高位以及中美贸易风险趋缓，继续给予需求支撑，但后续仍需谨防下游矛盾激化带来的压力。

总之，供强需弱局面下热卷基本面有所走弱，库存开始增加，热卷价格继续承压运行，相对利好则是中美贸易风险暂缓，预计后续延续低位震荡运行态势，关注需求表现情况。

【铁矿石】

供需格局弱稳运行，矿石终端消耗弱稳运行，上周样本钢厂日均铁水产量环比微降，而进口矿日耗则是小幅回升，两者维持相对高位，给予矿价支撑，但鉴于淡季钢厂生产趋弱，矿石需求仍将走弱，利好效应不强。

与此同时，国内港口到货持续回升，而海外矿商发运高位攀升，且财年末矿商存冲量预期，海外矿石供应将维持高位，而内矿生产因临检导致产量下降，持续性不强，整体矿石供应压力依然偏大。

综上，市场情绪回暖，贴水矿价震荡走高，但供强需弱局面铁矿石基本面在走弱，矿价仍易承压，上行驱动不强，预计矿价延续低位震荡运行态势，关注铁水变化情况。

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