冠通期货：中东地缘风险升温 原油价格偏强震荡

研报正文

【策略分析】

欧佩克+同意7月份将石油产量提高41.1万桶/日，为连续第三个月增产，此次增产与5月和6月的增产幅度相当。欧佩克+八个成员国将于7月6日举行下一次会议，决定8月产量政策。据知情人士透露，沙特希望欧佩克+在未来几个月继续加速石油增产，沙特将7月阿拉伯轻质原油对亚洲的官方售价下调20美分/桶，原油供给压力仍大。

不过OPEC+产量增长不及预期，近日加拿大阿尔伯塔省的野火已经导致该省近35万桶重质原油日产量停产，美伊核协议谈判陷入僵局，美国继续加大对伊朗的制裁，特朗普表示对达成伊核协议的信心减弱，美方授权美军家属可自愿撤离中东，缩减在伊拉克的美国使团规模，伊朗防长表示如果核谈判失败并与美国冲突，伊朗将打击该地区的美军基地。

中东地缘风险急剧升温。关注将于周日在阿曼举行的美伊第六轮核协议谈判。美国石油钻井数量下降幅度较大，美国原油产量预期下降，原油供给压力缓解。需求端，美国非农数据、CPI数据好于预期，中美经贸磋商机制首次会议上中美原则上达成协议框架，市场风险偏好回升，美国进入传统出行旺季，原油去库，只是目前成品油需求与库存数据表现不佳。

全球贸易战对经济的伤害悲观预期仍未完全扭转，最新的EIA短期能源展望报告将2025年全球石油库存增幅从0.4万桶/日上调至0.8万桶/日。预计近期原油供需转好，叠加地缘风险升温，价格偏强震荡。只是OPEC+远期增产及贸易战拖累后期需求，价格上行空间有限，建议谨慎操作，暂时观望。

【期现行情】

期货方面：

今日原油期货主力合约2507合约上涨3.01%至495.7元/吨，最低价在484.7元/吨，最高价在500.7 元/吨，持仓量增加1324至22711手。

【基本面跟踪】

OPEC将2025年全球原油需求增速维持在130万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期维持在128万桶/日。EIA姜2026年美国原油产量预期下调12万桶/日至1337万桶/日，低于2025年的1342万桶/日;将2025年全球石油库存增幅从0.4万桶/日上调至0.8万桶/日。

6月11日晚间，美国EIA数据显示，美国截至6月6日当周原油库存减少364.4万桶，预期为减少196万桶，较过去五年均值低了7.86%;汽油库存增加150.4万桶，预期为增加85.3万桶;精炼油库存增加 124.6万桶，预期为增加82.4万桶。库欣原油库存减少40.3万桶。EIA数据显示美国原油库存降幅超预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存有所增加。

供给端，OPEC最新月报显示OPEC 3月份原油产量下调0.4万桶/日至2677.2万桶/日，其2025年4月产量环比减少6.2万桶/日至2671.0万桶/日，主要由委内瑞拉和伊朗产量减少带动。美国原油产量5月 30日当周环比增加0.7万桶/日至1340.8万桶/日，较去年12月上旬创下的历史最高位回落22.3万桶/ 日。

根据美国能源署最新数据显示美国原油产品四周平均供应量增加至1989.1万桶/日，较去年同期减少0.79%，由较去年同期偏低转为较去年同期偏高。其中汽油周度需求环比增加10.98%至917.0万桶 /日，四周平均需求在888.2万桶/日，较去年同期减少2.52%;柴油周度需求环比增加7.14%至337.6 万桶/日，四周平均需求在345.8万桶/日，较去年同期减少5.87%，汽、柴油环比增加，带动美国原油产品单周供应量转而环比增加1.20%。

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