财达期货：焦煤供应宽松不变 焦炭现货暂稳运行

研报正文

【期现行情】

上周焦煤 2509 合约周五收于 774.5，周跌幅 0.51%，现货市场主流地区报价偏弱运行。

上周焦炭 2509 合约周五收于 1349.5，周跌幅0.07%，现货市场主流地区报价暂稳运行。

【基本面分析】

【焦煤】

供应端：上周全国 523 家炼焦煤矿山核定产能利用率83.7%，环比下降1%。全国 110 家洗煤厂开工率 57.36%，环比下降 3.23%;日均产量47.79 万吨，环比减少3.67 万吨。上周，焦炭第三轮提降落地，原料煤价格继续承压下行，煤矿长协价与市场价倒挂，原料煤销售不畅影响生产，减产煤矿增多，炼焦煤矿山产能利用率下降。洗煤厂方面，焦煤价格持续下行，煤矿洗煤厂受库存持续累库影响，开工率下滑幅度较大，由于盘面反弹，市场投机情绪增加，独立洗煤厂出货情况稍有好转，开工率波动不大。库存方面，随着焦煤价格不断下行，供应宽松不变情况下，洗煤厂原煤及精煤库存延续累库。

需求端：上周，钢厂高炉开工率虽有下降但依然维持高位，原料煤需求有支撑。焦炭三轮提降落地后，焦企吨焦利润亏损程度扩大，加之上周部分地区试探性开启焦炭第四轮提降，焦企补库意愿不足，对原料煤采购偏谨慎，以消耗厂内焦煤库存为主。从焦煤线上竞拍来看，上周线上流拍率仍较高，且多以降价成交，整体看市场采购情绪偏弱。

综合看：上周焦煤供应及需求均小幅收缩，从盘面看，上周焦煤2509合约窄幅震荡运行，20 日均线处压力较大，整体看空头趋势未变。

【焦炭】

供应端：上周 Mysteel 统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率73.96%，环比下降 1.4%。全国全样本独立焦化企业日均产量 65.04 万吨，环比减少1.48万吨。上周 Mysteel 统计的 30 家样本焦化企业吨焦利润为-46 元/吨，环比减少27元/吨，上周，焦炭第三轮提降落地后，吨焦利润大幅下跌，同时受环保督察趋严因素影响，焦化企业多有减产，焦企开工率回落，钢厂需求放缓，继续提降意愿较强，打压了焦企生产积极性。但随着焦煤价格持续下跌，焦企减产现象不明显。港口方面，焦炭现货暂稳运行，库存延续去库，贸易商集港意愿偏低，市场情绪一般。

需求端：上周 Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率83.41%，环比下降0.15%;日均铁水产量 241.61 万吨，环比减少 0.19 万吨，钢厂盈利率58.44%，环比下降0.43%，上周，钢厂高炉开工率及日均铁水产量小幅下降，高炉开工率继续维持高位运行，依然保持对焦炭的刚需。目前，钢厂高炉检修增多，铁水产量回落，焦炭刚需减弱，且钢厂厂内焦炭库存依然处于合理区间，部分地区钢厂开启焦炭第四轮提降，叠加钢材市场预期偏弱，部分钢厂开始控制到货，钢厂焦炭采购按需为主。

综合看：上周焦炭供应及需求均小幅收缩。从盘面走势上看，上周焦炭2509窄幅震荡运行，20 日均线处压力较大，整体看空头趋势未变。

套利方面：上周焦煤比均值 1.73，从过去 5 年的季节性走势图看，目前处于历史同期高位，注意焦炭提降影响，关注 1.5-1.8 区间变化。关注煤焦现货价格，下游成材需求变化，钢厂生产情况，焦钢企业利润，国际宏观政策及突发性风险冲击。

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