国新国证期货：沪铜价格维持区间震荡 钢材涨势或难持续

研报正文

【沪铜】

美国通胀数据不及预期，增加了美联储降息预期，这对铜价有一定的支撑作用。但地缘政治局势紧张，如以色列与伊朗的冲突可能导致全球通胀水平上升，使美联储降息预期下降，增加了宏观的不确定性。供应端，精铜矿港口库存虽有增加，但国内冶炼费仍处于低位，冶炼厂面临减量风险，对铜价底部有一定支撑。需求端，下游消费受到高温等因素影响，终端电线电缆保持韧性，但家电行业排产缩水，房地产也形成拖累，需求边际走弱，对铜价走强支撑弱化。综合来看，沪铜期货价格可能仍将维持区间震荡。后续关注中美贸易谈判进度、美联储货币政策以及下游需求的变化情况。

【钢材】

6月16日，rb2510收报2990元/吨，hc2510收报3104元/吨。淡季钢材需求整体表现偏弱，钢市仍然呈现供需两弱格局。以伊冲突升级危及能源供应，导致能源价格上涨，间接推动黑色期货震荡运行。短期内，市场复杂多变，钢价跟随期货修复性反弹，涨势或难持续，涨跌空间均不大。

【氧化铝】

6月16日，ao2509收报2852元/吨。随着氧化铝现货供应回升，现货价格出现跌势，后续氧化铝理论利润预计收窄，部分高成本企业成本压力预计加大，高成本产能不排除会再度出现检修减产计划。后续需持续关注氧化铝企业生产动态以及氧化铝成本利润情况。

【沪铝】

6月16日，al2507收报于20405元/吨。宏观面上，中美经贸磋商带来的利好或逐渐消化，但需持续关注美国与其他主要经济体关税方面的谈判结果对市场的扰动。基本面上，淡季终端消费走弱，下游开工率或小幅下降。但行业铝水比或维持在76%左右高位，主要消费地铝锭到货偏少，电解铝社会库存或继续去库，低库存对于铝价形成支撑，铝价下跌空间或有限。

【郑糖】

印度、泰国和中国等主产国降雨丰沛，受产量上升的预期制约美糖上周五震荡下跌。因现货报价止稳支持郑糖2509月合约周一未跟随美糖走势期价窄幅整理小幅收高。夜盘郑糖2509月合约波动不大窄幅震荡小幅收高。巴西地理与统计研究所（IBGE）发布的最新报告显示，预计巴西2025年甘蔗种植面积为918.65万公顷，较上月预估值下调0.4%，较上年种植面积减少0.8%。预计甘蔗产量为69361.84万吨，较上月预估值下调0.5%，较上年产量下降1.9%。

【棕榈油】

6月16日，因上周五美生柴政策利好，油脂整体大幅上涨，从周五夜盘起棕榈油便是处于领涨状态，至收盘主力合约P2509K线收大阳线。当日最高价8482，最低价8140，收盘8436，较上一交易日涨3.64%。据Mysteel调研显示，截至2025年6月13日（第24周），全国重点地区棕榈油商业库存40.96万吨，环比上周增加3.70万吨，增幅9.93%；同比去年36.77万吨增加4.20万吨，增幅11.41%。

【原木】

原木2507周一开盘770、最低770、最高792.5、收盘792、日增仓989手，关注现货价格750支撑，796压力。市场进入6月，关注07交割方面的信息。关注07期权6月18日到期日。6月16日原木现货市场报价:山东3.9米中A辐射松原木现货价格为740元/方，较昨日下持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平。港口原木库存逼近4个月新低，需求表现较弱，供需关系上没有太大矛盾，现货成交较弱，关注现货价格企稳、进口数据，下游拿货和贸易商挺价意愿。

【铁矿石】

6月16日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.21%，收盘价为704.5元。铁矿海外发运量和国内到港量均继续环比回升，供应压力逐步加大，淡季终端需求呈疲弱态势，钢厂生产采购趋谨慎，铁水产量连续五期减少，但减产幅度有待观察，短期铁矿呈现震荡走势。

【沥青】

6月16日沥青2509主力合约震荡上涨，涨幅为0.77%，收盘价为3667元。沥青炼厂开工负荷率较高，厂库及社库略有回升，北方地区刚需有所支撑，南方地区降雨对于刚需有所阻碍，但因中东地区紧张局势升温，原油成本端价格强势，对沥青价格形成支撑，短期沥青价格呈震荡运行走势。

【豆粕】

国际市场，6月17日CBOT大豆期货收盘上涨，受上周公布的美国生物燃料混合建议的支撑，这些建议可能增加豆油的需求。美国农业部每周作物生长报告中公布称，截止2025年6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，低于去年同期的70%。目前主要由南美大豆供应市场，南美供应呈宽松态势。国内市场，6月16日，豆粕主力M2509收于3045元/吨，涨幅0.13%。近期进口大豆供给充裕，油厂保持高开工率，豆粕产量较大，下游饲料养殖企业多以刚需采购为主。整体市场处于供需宽松的格局，后市重点关注大豆的到港量情况。

【生猪】

6月16日，生猪主力LH2509合约收于13780元/吨，跌幅0.07%。目前居民消费整体疲软，随着国内气温大幅升高，加之居民饮食结构调整，替代性消费较多，鲜品猪肉走货较差。台风和收储造成的适重猪源流通不足只是暂时的，6月份适重猪源供应仍宽松。根据能繁母猪前期存栏及商品猪出栏时间推算，商品猪出栏正处于恢复期，加之母猪生产性能大幅提升及仔猪成活率提高，猪源供应将呈现逐月递增的态势，市场整体处于供需宽松的格局，生猪期货盘面上行空间或受限，主力LH2509合约关注14500一线的压力位置，后市关注生猪出栏的节奏变化。

沪铜 螺纹钢 铁矿石 沪铝 氧化铝