光大期货：能化板块整体反弹 甲醇价格震荡偏强

研报正文

一、研究观点

【甲醇】

周二，太仓现货价格 2615 元/吨，内蒙古北线价格在 1987.5 元/吨， CFR 中国价格在 285-289 美元/吨，CFR 东南亚价格在 323-328 美 元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格 1065 元/吨，江苏地区醋酸 价格 2500-2570 元/吨，山东地区 MTBE 价格 5100 元/吨。

综合来看，内地库存维持上升趋势，但 MTO装置开工维持高位，到港量逐步回落，港口库存增幅将放缓，短期总库存的累库增幅下降。 从目前的消息来看，伊朗甲醇装置大概率受天然气中断而出现停车，具体量有待继续跟踪，而霍尔木兹海峡的封锁属于极端情况。 预计甲醇价格震荡偏强，波动幅度增加，建议投资者重视风险控制。

【PVC】

周二，华东 PVC 市场震荡整理，电石法 5 型料 4710-4800 元/吨， 乙烯料主流参考 4850-5200 元/吨左右；华北 PVC 市场价格偏弱调 整,电石法 5 型料主流参考 4620-4670 元/吨左右，乙烯料主流参考 5100-5580 元/吨；华南 PVC 市场报价个别料调整，电石法 5 型料 主流参考 4810-4850 元/吨左右，乙烯料主流报价在 4880-5100 元/ 吨。

综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，短期在地缘冲突的影响之下，能化板块整体反弹，PVC仍然表现偏弱，但是随着基差和月差结构的缓慢变化，套利和套保空间在逐步收窄， 因此在盘面未提供明显空间之前，不建议继续做空。

市场消息

1、6 月 17 日，中东地缘局势紧张。美国总统特朗普表示，从未以任何方式、任何形式与伊 朗就“和平会谈”联系。以色列国防部长卡茨称，以军已摧毁了伊朗纳坦兹核设施的中心区 域，并计划摧毁伊朗核计划的所有基础设施。以方将继续针对伊朗军事领导人、核计划和导弹系统发动袭击。

2、IEA 将 2025 年平均石油需求增长预期下调至 72 万桶/日（之前预估为 74 万桶/日），将 2026 年平均石油需求增长预期下调至 74 万桶/日（之前预估为 76 万桶/日）。IEA 在月报中 称，2025 年全球石油供应将增加 180 万桶/日，此前预测为增加 160 万桶/日。预计 2025 年原 油总需求将达到平均 1.038 亿桶/日，2026 年为 1.045 亿桶/日。IEA 表示，除非出现重大中 断，否则到 2030 年，石油市场预计仍将有充足的供应。到 2030 年，全球石油产能预计将达 到 1.147 亿桶/日，远高于预期的需求。

图表分析

甲醇 PVC