中衍期货：粗钢压减政策不确定性 铁矿石需求存在转弱预期

研报正文

从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1623.9万吨，环比减少0.3万吨;巴西发中国671.9万吨，环比增加30.3万吨。发运总量基本持平。

从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率90.79%，环比增加0.23%;日均铁水产量242.18万吨，环比增加0.57万吨，需求端小幅上升。

库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13276万吨，环比减少34.98万吨。45港口日均疏港量313.56万吨，环比增加12.31万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8936.2万吨，环比增加137.56万吨。整体来看，铁矿库存小幅上升。

本周，铁矿石期货依旧持续横盘震荡。核心原因是市场陷入强现实与弱预期的博弈。从现实端看，铁水产量维持高位，钢厂盈利率尚可，短期需求仍有支撑;同时，海外矿山发运虽波动较大，但整体保持稳定，6月正值澳洲和巴西矿山的财年末冲量期，供应压力边际增加。然而，市场普遍预期铁水产量已接近顶部，随着进入传统淡季，钢厂检修可能增多，叠加国内粗钢压减政策的不确定性，需求端存在转弱预期。

库存因素也抑制了价格波动空间。当前港口库存虽有小幅去化，但绝对值仍处于近3年高位，而钢厂库存因阶段性补库有所回升，后续补库持续性存疑。供需矛盾尚未显著积累，导致市场缺乏突破性驱动。此外，宏观扰动加剧了多空分歧，例如美国对钢铁加征关税、国内稳增长政策预期等，均使得资金以短线交易为主，进一步强化了震荡格局。

技术面上，铁矿石主力合约在690-715元/吨区间反复测试，多空双方均未占据绝对优势。展望后市，7月中旬或成关键节点：若海外发运持续放量，同时铁水产量回落，港口库存可能加速累积，届时矿价下行压力将显著增强。短期来看，市场仍需等待更明确的供需矛盾或政策信号来打破僵局。

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