西部期货：淡季特征延续 供需双弱下棉价震荡运行

研报正文

【棉花】

市场消息：

据江苏、浙江、山东、广东等地棉纱贸易企业反馈，6月以来中国各轻纺市场进口纯棉针织纱(主要是16S-40S)供应较宽松，除越南、印度、印尼、乌兹别克期坦、巴基斯坦棉纱等陆续到港、入库外，还与近半个多月来针织纱询价、出货持续疲软有关。另外目前巴基斯坦8S-21S赛络纺纱一线、二线、三线品牌也供应充足，贸易商、轻纺公司销售、回款压力有所增大。虽近期到港、入库的印度气流纺纱较多(高配棉、强指标纱占比稍高)，但出货并不顺畅，与好品质马来西亚12-21S气流纺纱销售相对活跃形成鲜明对比。

市场表现：

美棉2512收于68.76美分/磅，上涨0.64%;郑棉2509收于13720元/吨，上涨0.77%;中国棉花价格指数3128B上调82元/吨，报15020元/吨，基差+1300。

总体分析：

国内方面，淡季特征延续，纺企订单状况无明显起色，即期利润空间逐渐压缩，内地中小型纺企开机率下调至5-6成，新疆纺企开机基本平稳，维持在8-9成。据Mysteel农产品数据监测，截至6月19日，主流地区纺企开机负荷在71.7%，环比下降0.69%。纺企尽可能降低原料及产品累库率风险，对原料补库较为乏力，延续刚需随用随购策略。当前国内新棉播种完成且产区天气尚可，同时商业库存持续消耗且棉花进口偏少，供需双弱下棉价震荡运行。

【豆粕】

市场消息：

美国农业部将在6月30日公布种植面积和季度库存报告。

市场表现：

截至收盘，CBOT大豆期货主力合约收跌，报1016.25美分/蒲式耳，较上一交易日下跌2美分，CBOT豆粕期货收跌，主力合约报287.2美元/短吨，较上一交易日下跌3.2美元，国内豆粕期货主力合约报2936元/吨，较上一交易日下跌57元，豆粕张家港现货价格为2880元/吨，较上一交易日下跌20元，张家港基差收于-76点。

总体分析：

国际方面，本月供需报告调整较少，影响中性，当前市场等待6月种植意向报告的指引，5月农户信心指数录得4年新高，可能会对种植面积产生一定影响，美豆种植进度本周有所放缓，销售需求不足，良好的南美大豆产量预估也给美豆带来一定压制;随着美豆进入生长期，即将迎来天气炒作，需要关注贸易及天气等因素。国内方面，近期巴西大豆延续大量到港，随着开机率及压榨持续处于高位水平，库存向终端转移，豆粕进入累库周期，下游备货积极性不佳，生猪存栏需求走弱，当前现货价格触及低点，后续存在一定压力。

棉花 豆粕