兴业期货：甲醇供应存在较大压力 原油供应过剩格局难改

研报正文

【甲醇】

检修装置陆续重启，甲醇装置开工率上升0.97%。下周更多检修装置恢复，开工率预计提升1%~2%，若开工率提升至88%以上，则供应存在较大压力。

除烯烃和MTBE之外，其他下游的开工率均小幅上升，整体需求增长，关注华东外采装置的负荷。动力煤供应紧张，价格持续上涨，煤制甲醇利润下降，但仍高于去年同期100元/吨以上。到港量显著增长，产量开始回升，甲醇期货跌回“反内卷”政策之前水平，考虑到刚需和成本的双重支撑，预计进一步下跌空间有限。

【原油】

地缘政治方面，关注周五美俄在阿拉斯加的会晤，若此次会晤有助于缓解地缘紧张关系，可能会对油价产生下行压力。

机构方面，IEA在月报称全球石油库存将以每天296万桶的速度累积，2026年全球石油供应将出现创纪录的过剩。

库存方面，本周API库存数据显示美国原油库存增加150万桶，EIA报告增加303.6万桶，美国市场的原油需求未能有效超过生产水平，可能存在需求疲软的现象。

总体而言，本月三大机构月报中EIA和IEA均大幅上调供应过剩预测，预计油市供应过剩难改，油价仍弱势运行。

【聚丙烯】

美俄谈判在即，变数依然存在，原油止跌反弹。本周聚烯烃产量仅小幅增长，其中PE增加0.14%，PP增加0.77%。下游开工率加速上升，PE上升0.4%，农膜和管材开工率明显上升，PP上升0.45%，塑编、管材和无纺布开工率稳步上升。下旬起需求增量大于供应增量，工厂和社会库存预计持续减少，期货价格易涨难跌，推荐卖出近月看跌期权或做多01期货。

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