冠通期货：尿素处于供需宽松格局 价格弱势震荡整理

研报正文

【策略分析】

今日低开高走日内下挫。现货报价稳定为主，上游工厂多执行前期待发订单，成交情况不温不火。基本面来看，夏季尿素工厂装置多发临检，日产目前位于 19 万吨左右上下波动，环比减弱但同比依然偏高。

停车与复产并行，产量窄幅波动。需求端，工业需求有韧性托底，但后续受阅兵影响，京津冀地区尿素下游三聚氰胺陆续停产，复合肥工厂开工负荷本期上升，目前厂内成品库存不断攀升，由于市场普遍看空且复合肥工厂无大幅囤货备库的准备，对原料尿素的跟进适量补库为主，后续集中拿货的概率低。整体内需不足，市场行情不温不火。库存端，本期厂内库存累库，主要系农需结束后，下游工厂拿货积极性不佳。

整体来说，受内需拖累，市场依然处于供需宽松的格局，复合肥本月有刚醒开工支撑，需求有韧性，下跌空间较小，盘面弱势整理。

【期现行情】

期货方面：尿素主力 2601 合约 171741 元/吨低开高走日内下挫，最终收于 1726 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-1.76%，持仓量 174742 手(+19089 手)。合约前二十名主力持仓席位来看，多头+11185 手，空头+8690 手。其中，瑞达期货净多单增加 1819 手、中泰期货净多单增加 1814 手;中信期货净空单增加 1850 手，东证期货净空单增加 2577 手。

2025 年 8 月 14 日，尿素仓单数量 3823 张，环比上个交易日持平。

现货方面：现货报价稳定为主，上游工厂多执行前期待发订单，成交情况不温不火。山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂报价范围多在 1680- 1700 元/吨，个别工厂低端成交 1660 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价稳定;以山东地区为基准，基差环比上个交易日持平，9 月合约基差 14 元/吨(+0 元/吨)。

供应数据：肥易通数据，2025 年 8 月 14 日，全国尿素日产量 19.07 万吨，较昨日持平，开工率 81.19%。

下游数据：根据隆众资讯，8 月 14 日-8 月 8 日，复合肥产能利用率 43.48%，较上周提升 1.42 个百分点。中国三聚氰胺产能利用率周均值为 49.82%，较上周减少 11.28 个百分点。

尿素