瑞达期货：铁矿石发运量大幅回升 沪铅需求尚未有效拉动

研报正文

【铁矿石】

行业消息

1、2025年09月08日-09月14日Mysteel全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增加816.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2977.8万吨，环比增加648.2万吨。澳洲发运量2084.6万吨，环比增加262.2万吨，其中澳洲发往中国的量1836.2万吨，环比增加304.9万吨。巴西发运量893.2万吨，环比增加386.0万吨。

2、2025年09月08日-09月14日中国47港到港总量2392.3万吨，环比减少180.6万吨;中国45港到港总量2362.3万吨，环比减少 85.7万吨;北方六港到港总量1245.0万吨，环比减少75.0万吨。

观点总结

周二I2601合约冲高回调。宏观方面，布拉德有意接掌美联储称年内降息75个基点是合理的。供需情况，本期澳巴铁矿石发运量大幅回升，国内港口库存继续小幅增加;钢厂高炉开工率、产能利用率上调，铁水产量重回240万吨上方。

整体上，美联储降息预期，叠加国内反内卷提振市场情绪，但主流持仓多单减幅更大，行情或有反复。技术上，I2601合约1小时MACD 指标显示DIFF与 DEA运行于0轴上方。操作上，多调择机短多，注意节奏和风险控制。

【沪铅】

行业消息

1、美国拟将更多钢铁和铝制品衍生品纳入关税范围。

2、特朗普呼吁不应再强制企业发布季报，应改为半年一次，纳斯达克CEO表态支持。

3、美国拟扩大战略铀储备，以减少对俄依赖并提振核能前景。

4、印度贸易官员：印度与美国将于周二在新德里举行贸易谈判。

5、特朗普宣布：美军在国际水域对委内瑞拉毒贩进行了第二次打击。

6、美密歇根州官员：没有证据表明美联储理事库克违反了主要住所申报规定。

7、前美联储官员布拉德：在符合条件的情况下 “非常有兴趣”成为美联储主席。

8、马斯克单日购入逾250万股特斯拉股票。

观点总结

宏观层面，美国劳工部最新数据显示8月非农新增就业仅2.2万人，远低于市场预期的7.5万人，失业率升至4 .3%(近四年新高)，薪资增长放缓。数据公布后，市场对美联储9月降息的预期急剧升温，市场流动性宽松预期增强。从供应端来看，伴随着检修结束，部分企业开始小幅恢复声场，本周原生铅产量阶段性恢复。

再生铅方面，受环保督查和废电瓶回收效率下降影响，产能释放放缓。再生铅企业生产利润仍然承压，短时内开工维持低位运行，多以保障长单为主。从当前废电瓶市场来看，由于处于报废淡季，市场存量货源不多，炼厂到货情况不佳，这将持续对再生铅产量形成制约。

需求端看，铅酸蓄电池作为铅的主要消费领域，汽车启动电池需求较为平稳。传统的“金九银十”消费旺季逐步预热，市场对铅在主要消费领域的需求增长有所期待，且新兴领域的储能需求表现向好。从现实情况看，价格上涨时现货成交表现一般，下游企业仍多处于观望状态。虽然当前下游逢低接货氛围边际有所好转，部分电池厂也有提产计划，但整体需求尚未出现明显的爆发式增长，仍处于缓慢恢复阶段。

库存方面，国外铅库存下跌，国内库存上涨，仓单数量下跌，整体库存不变。从目前库存数据来看，需求尚未有效拉动库存去化。但整体来说有望逐步强化，对铅价形成一定支撑。美联储议息会议即将来临，综上所述，沪铅整体供应有望平稳，需求小幅恢复，叠加市场对美联储降息预期，铅价建议逢低布局多单。

沪铅