安粮期货：PVC成交仍以刚需为主 乙二醇需求改善不及预期

研报正文

【PVC】

现货信息：华东 5 型 PVC 现货主流价格为 4790 元/吨，环比增长 50 元/吨;乙烯法PVC 主流价格为 4980 元/吨，环比持平;乙电价差为 190 元/吨，环比降低 20 元/吨。

市场分析：

供应方面，上周 PVC 生产企业产能利用率在 79.94%环比增加2.81%，同比增加1.40%;其中电石法在 79.39%环比增加 2.66%，同比增加 1.09%，乙烯法在81.31%环比增加3.18%，同比增加 2.10%。

需求方面，国内下游制品企业略有好转，但成交仍以刚需为主。库存方面，截至 9 月 11 日，PVC 社会库存新样本统计环比增加 1.75%至93.42 万吨，同比增加 8.63%;其中华东地区在 87.25 万吨，环比增加 2.33%，同比增加 6.56%;华南地区在6.17万吨，环比减少 5.82%，同比增加 49.80%。9 月 16 日期价回升，PVC 基本面方面暂未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。

参考观点：基本面未有明显改善，短期仍随市场情绪波动。

【聚丙烯】

现货信息：PP 拉丝现货中，华北地区主流价格为 6889/吨，环比降低7 元/吨;华东主流价格为 6808 元/吨，环比降低 12 元/吨;华南主流价格为 6901 元/吨，环比降低18 元/吨。

市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率环比下降 3.08 个百分点至76.83%，中石化产能利用率环比上升 1.21%至 84.86%。国内聚丙烯产量 78.67 万吨，相较上周的81.40万吨减少 2.73 万吨，跌幅 3.35%;相较去年同期的 69.27 万吨增加 9.4 万吨，涨幅13.57%。

需求方面，国内聚丙烯下游行业(包括塑编、注塑、BOPP、PP 管材、PP 无纺布、CPP、PP透明、改性 PP 共 8 个下游行业)平均开工上涨 0.63 个百分点至 50.86%。库存方面，截至2025 年 9 月 10 日，中国聚丙烯生产企业库存量在 57.51 万吨，较上期下降0.68 万吨，环比下降 1.17%。9 月 16 日期价回升，基本面表现暂无明显驱动力，短期仍随市场情绪波动为主。

参考观点：基本面暂无改善，短期仍随市场情绪波动为主。

【乙二醇】

现货信息：华东地区现货价格报 4382 元/吨(+5 元/吨)，基差 110 元/吨(+21 元/吨)。

市场分析：乙二醇近期基本面驱动不足，部分装置投产推迟，目前乙二醇总体开工负荷66.55%(-0.9%)，煤制开工率 68.43%(-2.47%)，产量为 40.46 万吨(-0.55)万吨;

库存方面，华东主港库存 36.32 万吨(-1.31 万吨)为近年来较低水平，沙特、伊朗装置重启海外装置检修恢复，预计 9 月中下旬远洋货源集中到港，进口量可能回归正常水平;需求方面，下游聚酯负荷维持在 87.9%(+0.56%)，但是下游需求改善不及预期且企业利润不佳,一定程度上压制乙二醇反弹动力。

参考观点：短期或震荡偏空运行，注意成本端扰动。

PVC 聚丙烯 乙二醇