中信建投期货：降息预期走强 铅锌低位反弹

研报正文

一、观点与策略

【沪铅】

隔夜沪铅偏弱震荡。基本面来看，供应端，再生方面，当前冶炼厂原料库存尚可，回收商畏跌择高情绪较浓，废电瓶偏弱运行;再生铅炼厂部分企业存在继续停产检修计划，再生炼企短期内难改低负荷开工格局。

原生方面，铅精矿供需局面延续偏紧状态，进口矿补充下，加工费预计止跌企稳。供应端，华北炼厂部分复产，华东持稳，整体供应吃紧。需求端，电池行业采购需求难有较大起色，整体补货觃模有限。总体而言，宏观情绪升温，然基本面改善有限，铅价低位震荡为主。

操作上，沪铅震荡思路对待，主力合约运行区间 16500-17500 元/吨附近。

【沪锌】

隔夜沪锌偏弱震荡。宏观面，美国 9 月纽约制造业指数超预期下滑，降息预期持续升温。基本面看，原料侧，国产矿 TC 部分下调，目前均价在 3500-4100 元/金属吨;进口矿 TC 企稳为主;

供应端，据百川盈孚调研，月内新增河南及广西炼厂检修，中下旬内蒙仍有检修计划，不过整体仍以增量为主;需求端，旺季成色不佳，锌锭现货贴水走阔，下游采买情绪低迷。整体而言，宏观情绪尚存支撑，基本面压制上行幅度，锌价宽幅震荡为主。

操作上，沪锌区间操作，主力合约运行区间 21500-22500 元/吨附近。

二、铅锌行情信息

三、铅锌相关图表

(来源：中信建投期货)

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