冠通期货：农膜企业双节前持续备货 塑料短期下方空间有限

研报正文

【策略分析】

9月17日，新增万华化学HDPE等检修装置，塑料开工率下跌至83.5%左右，目前开工率处于中性水平。PE下游开工率环比上升1.11个百分点至42.17%，农膜逐步进入旺季，农膜订单和农膜原料库存继续加速增加，包装膜订单同样增加，只是整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。

石化企业9 月份去库一般，石化库存处于近年同期中性水平。成本端，乌克兰加大对俄罗斯石油基础设施的打击力度，原油价格反弹。供应上，新增产能40万吨/年的吉林石化HDPE7月底投料开车，塑料开工率略有下降。

农膜逐步进入旺季，后续需求将进一步提升，近期市场交易氛围略有改善，农膜企业双节前持续备货，订单逐步积累，开工情况略有改善，或将带来一定提振，目前塑料产业还未有反内卷实际政策落地，当然反内卷与老旧装置淘汰，解决石化产能过剩问题仍是宏观政策，将影响后续行情，预计近期塑料震荡运行，下方空间有限。

【期现行情】

期货方面：

塑料2601合约减仓震荡运行，最低价7238元/吨，最高价7265元/吨，最终收盘于7245元/ 吨，在60日均线下方，跌幅0.21%。持仓量减少3780手至520256手。

现货方面：

PE现货市场多数稳定，涨跌幅在-0至+20元/吨之间，LLDPE报7060-7570元/吨，LDPE报9460- 9630元/吨，HDPE报7500-8150元/吨。

【基本面跟踪】

基本面上看，供应端，9月17日，新增万华化学HDPE等检修装置，塑料开工率下跌至83.5%左右，目前开工率处于中性水平。

需求方面，截至9月12日当周，PE下游开工率环比上升1.11个百分点至42.17%，农膜逐步进入旺季，农膜订单和农膜原料库存继续加速增加，包装膜订单同样增加，只是整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。

周三石化早库环比下降2万吨至65万吨，较去年同期低了9万吨，石化企业9月份去库一般，石化库存处于近年同期中性水平。

原料端原油：布伦特原油11合约上涨至68美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于840美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于850美元/吨。

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