宝城期货：螺纹钢供需双弱格局未变 铁矿石港口到货延续回落

研报正文

核心观点

【螺纹钢】

主力期价震荡运行，录得 0.06%日涨幅，量缩仓增。现阶段，供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，产业矛盾持续累积，钢价继续承压，相对利好成本抬升与限产扰动，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。

【热轧卷板】

主力期价震荡回落，录得 0.38%日跌幅，量缩仓增。目前来看，供需双增局面热卷基本面表现平稳，叠加限产扰动，继续支撑卷价偏强运行，但需求改善持续性有待跟踪，一旦需求走弱则高供应下产业矛盾易累积，届时价格将承压，重点关注需求变化情况。

【铁矿石】

主力期价高位震荡，录得 0.12%日跌幅，量缩仓增。现阶段，得益于节前补库与政策利好预期，矿价延续高位运行，但矿石需求韧性趋弱，且供应在回升，基本面存走弱预期，高估值矿价仍易承压，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现情况。

一 产业动态

(1)国家统计局：8 月中国四大家电产量出炉，空调同比增 12.3%

国家统计局数据显示，2025 年 8 月中国空调产量 1681.9 万台，同比增长 12.3%;1-8 月累计产量 19964.6 万台，同比增长 5.8%。8 月全国冰箱产量 945.3 万台，同比增长 2.5%;1-8 月累计产量 7018.9 万台，同比增长 1.9%。8 月全国洗衣机产量 1013.2 万台，同比下降 1.6%;1-8 月累计产量 7826.3 万台，同比增长 7.8%。8 月全国彩电产量 1801.6 万台，同比下降 3.2%;1-8 月累计产量 12582.1 万台，同比下降 5.1%。

(2)乘联分会：9 月 1-14 日全国乘用车市场零售 73.2 万辆 同比降 4%

乘用车：9 月 1-14 日，全国乘用车市场零售 73.2 万辆，同比去年 9 月同期下降 4%，较上月同期增长 6%，今年以来累计零售 1,549.7 万辆，同比增长 9%;9 月 1-14 日，全国乘用车厂商批发 77.4 万辆，同比去年 9 月同期下降 3%，较上月同期增长 18%，今年以来累计批发 1,881.6 万辆，同比增长 12%。新能源：9 月 1-14 日，全国乘用车新能源市场零售 43.8 万辆，同比去年 9 月同期增长 6%，较上月同期增长 10%，全国乘用车新能源市场零售渗透率 59.8%，今年以来累计零售 800.8 万辆，同比增长 25%。

(3)中钢协：8 月重点钢企粗钢日产 211.96 万吨，环比降 1.5%

2025 年 8 月，重点统计钢铁企业共生产粗钢 6571 万吨、同比增长 1.1%，日产 211.96 万吨、环比下降 1.5%;生产生铁 6080 万吨、同比增长 1.4%，日产 196.14 万吨、环比下降 1.5%;生产钢材 6873 万吨、同比增长 6.1%，日产 221.72 万吨、环比下降 0.4%。1-8 月，重点统计钢铁企业累计生产粗钢 5.55 亿吨、累计同比下降 0.9%，粗钢累计日产 228.52 万吨;累计生产生铁 4.98 亿吨、累计同比下降 0.3%，生铁累计日产 205.05 万吨;累计生产钢材 5.62 亿吨、累计同比增长 2.3%，钢材累计日产 231.31 万吨。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需双弱格局未变，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降 6.75 万吨，延续高位回落态势，但旺季期间减产空间存疑，加之库存持续累库至高位，供应压力缓解有限。

与此同时，螺纹钢需求延续弱势，周度表需环比降 4 万吨，高频成交低位运行，两者仍是近年来同期低位，且未有边际改善迹象，多因下游行业未好转，弱势需求易承压钢价。

目前来看，供需双弱局面下螺纹钢基本面并未好转，产业矛盾持续累积，钢价继续承压，相对利好成本抬升与限产扰动，多空因素博弈下预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况。

热轧卷板：供需两端迎来变化，限产结束后钢厂复产积极，热卷周产量环比增 10.90 万吨，重回年内高位，压力有所增加。

与此同时，热卷需求有所改善，周度表需环比增 20.80 万吨，高频成交也迎来回升，但主要下游冷轧产量持续回落，产业矛盾在累积，易拖累热卷需求，相对利好则是低价优势显现，出口或边际改善，内外需求差异局面下热卷改善力度有待跟踪。

总之，供需双增局面热卷基本面表现平稳，叠加限产扰动，继续支撑卷价偏强运行，但需求改善持续性有待跟踪，一旦需求走弱则高供应下产业矛盾易累积，届时价格将承压，重点关注需求变化情况。

铁矿石：供需两端迎来变化，限产结束后矿石终端消耗大幅回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗双双回升，均已重回前期高位，且假期临近补库预期发酵，矿石需求表现尚可，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢市产业矛盾不断累积，利润持续收缩，需求回升空间受限。

与此同时，国内港口到货延续回落，但海外矿石发运大幅回升，按船期推算后续到货将触底回升，叠加内矿供应快速恢复，矿石供应料将增加。

总之，得益于节前补库与政策利好预期，矿价延续高位运行，但矿石需求韧性趋弱，且供应在回升，基本面存走弱预期，高估值矿价仍易承压，后续走势谨慎乐观，关注钢材表现情况。

螺纹钢 热卷 铁矿石