宏源期货：基本面及降息获利盘离场压力下 原油期价或有回调

研报正文

【重要资讯】

1. 鲍威尔：此次降息是一次风险管理降息

美联储9月降息25个基点，这一举措得到了大多数特朗普任命的美联储官员的支持，只有新任理事米兰反对，希望降息50个基点。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，周三的降息举措是一项风险管理决策，并补充说他认为没有必要快速调整利率。

2. 美国至9月12日当周EIA原油库存 -928.5万桶，预期-85.7万桶，前值393.9万桶。当周EIA汽油库存 -234.7万桶，预期6.8万桶，前值145.8万桶。当周EIA精炼油库存 404.6万桶，预期97.5万桶，前值471.5万桶。当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -29.6万桶，前值-36.5万桶。当周EIA战略石油储备库存 50.4万桶，前值51.4万桶。当周EIA精炼厂设备利用率 93.3%，预期94.5%，前值94.9%。

3. 乌袭扰波罗的海港口 俄周度原油出口暴跌

受乌克兰无人机袭击影响俄罗斯关键地区设施、导致波罗的海港口货运量下滑的推动，俄罗斯周度原油出口量大幅下降。船舶追踪数据显示，截至9月14日当周，俄罗斯海上原油日均出口量约为318万桶，较前一周减少93.4万桶，创下自去年7月以来的最大单周降幅。

不过，波动性较小的四周平均出口量略有上升：截至9月14日当周修正为日均346万桶，高于截至9月7日当周修正后的日均342万桶。这一回升源于前一周的超大出口量——当时俄罗斯通过黑海和波罗的海港口出口的乌拉尔原油推动了货运量增长。四周平均数据能更清晰地反映潜在趋势。

【多空逻辑】

昨日美联储如期降息25基点，由于市场对25个基点的降息预期消化的较为充分，市场整体在降息前后波动不大，部分商品如黄金等先涨后跌，部分资金选择获利离场。

油价近期的走势偏强，部分受降息预期影响外，还受到地缘因素的支撑，俄原油出口因乌克兰袭击而短时下降，但与此同时，美原油出口的大幅增长导致了EIA原油数据的超预期去库，但目前基本面对于原油的支撑有限，过剩仍是主流叙事。短期内，没有新的宏观与地缘叙事的情况下，油价在基本面以及降息获利盘离场的压力下，或有回调。