国信期货：螺纹钢宏观预期转暖 工业硅受节前下游补库支撑

研报正文

【螺纹钢】

周三，螺纹2601低位开盘，震荡小幅反弹。基本面来看，上周部分区域钢厂停产检修，铁水供应不足或转移，钢材产量继续下滑，钢联数据显示螺纹钢周度环比下降6.75万吨至211.93万吨。但当前钢厂生产利润情况尚可，预计未来产量不会继续有明显下降。

需求方面，终端需求旺季伊始，钢联口径五大品种钢材消费量环比增加，但建材消费环比仍有回落。宏观面，中共国家发展和改革委员会党组在《求是》发表题为《坚定落实纵深推进全国统一大市场建设各项部署》的署名文章。

文章指出，要从问题导向出发，坚持长短结合、标本兼治，现阶段最急迫的是聚焦重点难点，围绕“六个着力”集中攻关，清除顽瘴痼疾，解决突出问题，持续激发市场潜力。宏观预期转暖，叠加成本支撑，期货盘面低位小幅反弹，建议短线操作。

【工业硅】

周三工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.06%，收盘于8965元/吨。供给端，西南地区企业开炉数量变化不大，西北地区硅企持续复产，推动工业硅周度产量环比增长。

需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量维持在3.1万吨左右，对工业硅的需求尚可;有机硅DMC价格低位反弹，但单体企业生产亏损严重，对工业硅的需求偏弱。当前工业硅基本面改善不大，国庆节前下游补库支撑价格，预计工业硅期货短期以震荡为主。

【多晶硅】

周三多晶硅主力合约价格较前一交易日下跌2.09%，收盘于53490元/吨，减仓1545手。供给端，多晶硅周度产量增加，头部企业西南地区装置满产运行，新疆、青海企业近期亦有复产，后期宁夏还将有新增产能投产。

下游需求方面，硅片、电池片价格持稳，企业库存大幅去化，生产利润尚可，开工率有所提升;终端组件价格持稳，受成本与订单压力影响，二三线企业减产，一线企业开工率维持稳定。

多晶硅基本面变化不大，昨日国家标准委发布了光伏行业能耗限额新标准，较现有能耗要求更加严格，但目前该标准尚在征求意见稿阶段，对价格影响不大，国庆节前多晶硅期货或维持高位震荡走势。

【贵金属】

周三，国内贵金属市场在创出新高后呈现震荡调整态势。沪金主力合约收跌0.36%，报835.08元/克;沪银同步下行，收跌1.77%，报9906元/千克。

周三，市场屏息以待北京时间9月18日凌晨公布的美联储议息决议与政策声明。尽管美国8月零售数据连续三个月超预期增长，反映出消费韧性仍存，但并未改变市场对美联储开启降息周期的整体预期。地缘与贸易不确定性持续为金价提供支撑。

当前贵金属价格已部分计入降息预期，因此政策落地时的具体幅度及鲍威尔表态尤为关键。若仅降息25个基点且未释放进一步宽松信号，金价短期或面临“买预期、卖事实”式调整，白银受工业属性拖累回调可能更深;若点阵图暗示年内仍有降息空间或鲍威尔表态偏鸽，金银整理后仍有望重拾升势;若超预期降息50个基点，金银则可能展开新一轮拉升，白银在投机情绪与补涨需求驱动下弹性更强。

技术面上，纽约金重要支撑位于3600美元附近，后市阻力看向3800美元附近高位;纽约银支撑参考40.5美元左右，若有效站稳43美元附近关口，下一目标可上看45美元水平。需警惕预期兑现后，资金高位获利了结引发的回调风险。

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