建信期货：纯碱缺乏利好因素支撑 玻璃行业利润有所改善

研报正文

一、纯碱、玻璃行情回顾与操作建议

纯碱当日行情：

9 月 18 日，纯碱主力期货 SA601 合约价格震荡偏弱，连续两日回落。收盘价1306元/吨，下跌 27 元/吨,跌幅为 2.02%，日增仓 52381 手。

基本面来看，周产由升转降、库存去化幅度减小，基本面偏弱格局未改。纯碱周产回落至 74.57 万吨，环比下跌 2.02%。国内纯碱行业仍面临高库存与需求疲软叠加的情况，虽然纯碱厂库持续去化，降至 175.56，较上周四减少4.19万吨，依旧处高位区间。

需求端，本周中国纯碱企业出货表现基本保持不变，总出货量达 78.76 万吨，较上周环比增加 0.25%;同期纯碱整体出货率为105.62%，环比增加 2.39 个百分点。宏观方面，纯碱行业目前尚未出现能缓解内卷的新增政策信息，短期内相关政策落地的可能性相对较低。

综合来看，纯碱行业矛盾短期内有所缓解，下游方面，浮法玻璃日熔量较稳定，光伏玻璃产销转好。但纯碱供应仍过剩，市场供大于求的格局未有效改善。目前宏观情绪有所回暖，旺季来临，叠加市场反内卷预期再次发酵，刺激纯碱盘面价格。预计盘面价格震荡偏强运行。在缺乏实质性利好因素支撑的背景下，后续需关注宏观变动情况。

玻璃当日行情：

基本面方面，供应端玻璃整体产量呈现小幅抬升态势，但仍处于底部区间，尚未进入大规模放量阶段。现货价格有所回升，因此行业利润有所改善。需求端，深加工订单基本维持不变，刚需为主。

库存端，重新累库。分品种看，浮法玻璃供应端压力相比去年呈现边际缓解态势，成本端有一定的支撑力，但需求端持续疲软，短期内或难有显著突破。

新房玻璃需求仍在持续下滑，但汽车、家电等产量仍在增加，对玻璃需求形成一定支撑;伏玻璃市场迎来显著涨价行情，需求端的强劲支撑成为本次价格上涨的关键驱动力。宏观情绪方面，随着旺季需求的提振，叠加反内卷预期的走强。预计玻璃期货主力合约短期维持震荡走势。

二、数据概览

玻璃 纯碱