安粮期货：豆油存需求旺盛预期 生猪价格依旧承压运行

研报正文

【豆粕】

现货信息：张家港 2920 元/吨、天津 2990 元/吨、日照 2950 元/吨、东莞2940 元/吨。

市场分析：

(1)国际方面：美国生物柴油压榨需求和中美贸易谈判为美豆价格走势主导因素。

(2)国内供需：大豆到港充足支撑国内供应，油厂开机率和压榨高位，供应压力压制上方空间。中美虽进行多轮商务会谈，但前景依旧不明朗，26 年一季度豆粕供应预期偏紧。下双节备货不及往年，下游主要以滚动成交为主。豆粕库存持续累库，库存压力短期仍存。

参考观点：豆粕止跌反弹，关注上方压力位。

【豆油】

现货信息：江苏地区 8550 元/吨、广州 8670 元/吨、福建地区 8560 元/吨。

市场分析：

(1)国际方面：中美关税谈判为主导因素，关注中美谈判落地情况。

(2)国内供需：油厂开工率和压榨量恢复高位，豆油供给压力偏大。但四季度存在买船进度缓慢，供给偏紧，豆油需求旺盛的预期。双节备货开启以及 9 月高校开学驱动豆油需求。需求增加之下，预计豆油库存有下降趋势或增势放缓。

参考观点：豆油短线或测试平台支撑位。

【生猪】

现货市场：主要产销区外三元生猪平均价格 13.07 元/公斤，下跌 0.18 元/公斤。河南生猪价格在 12.60-13.30 元/公斤，下跌 0.20 元/公斤。

市场分析：适重标猪供应显著增加，规模猪企出栏计划较多。9 月初开学带动屠宰量回升，但需求没有持续跟涨，而本月出栏量继续增加，养殖户出栏意愿增强，猪价一路走低。需求端方面，市场需求逐步放缓，短期内猪价止涨转跌，中长期看，国家发改委联合农业农村部召开的生猪产能调控座谈会释放调控产能的信号，若政策落地，有望加快低效产能退出，改善供需关系，远期猪价有望回升。综合来看，市场供大于求，利好支撑有限，猪价依旧承压，预计短期内价格偏弱运行。

参考观点：短期内仍将保持震荡偏弱的格局，需持续关注中秋、国庆前的备货需求是否带来短期提振。

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