安粮期货：甲醇传统下游需求疲软 纯碱基本面驱动不足

研报正文

【甲醇】

现货信息：浙江现货价格报 2265 元/吨，较前一交易日下跌 30 元/吨。新疆现货价格报1720元/吨，与前一交易日相持平。安徽现货价格报 2330 元/吨，较前一交易日上涨10 元/吨。

市场分析：甲醇期货主力合约 MA601 收盘价报 2348 元/吨，较前一交易日下跌0.55%。库存方面，港口库存总量 155.78 万吨，进口到港量阶段性减少，港口累库幅度暂缓。

供应方面，国内甲醇行业开工率回落至 79.91%，较上期减少 4.67%。需求端 MTO 装置开工率回升至83.81%，MTBE 开工率 63.57%，传统下游需求(醋酸、二甲醚)疲软，烯烃行业外采需求提升，但下游库存充裕，节前备货需求释放后情绪回落。

参考观点：期价震荡偏弱运行，关注国庆备货需求释放及海外限气政策落地情况。

【玻璃】

现货信息：沙河地区 5mm 大板市场价 1156 元/吨，环比持平;各区域间略有分化，其中华东5mm 大板市场价 1230 元/吨，华北 5mm 大板市场价 1150 元/吨，华中5mm 大板市场价1140元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率 76.01%，环比持平，玻璃周度产量112.12 万吨，环比持平，周内产线无波动，产量平稳运行。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6090.8 万重量箱，环比-67.5 万重量箱，跌幅 1.10%，库存继续去化。

需求依旧偏弱，当前尚未表现出旺季成色，不过市场仍处于“金九银十”周期，且假期前仍有补库预期，关注下游采购节奏。

整体来看，当前玻璃供需仍未有明显改善，短期建议宽幅震荡思路对待，后续跟随宏观情绪、旺季需求等因素影响，盘面或仍将有明显波动。持续关注宏观、反内卷等外部因素能否和需求旺季形成持续共振效果。

参考观点：昨日盘面 01 有所回落，短期建议宽幅震荡思路对待。

【纯碱】

现货信息：沙河地区重碱主流价 1203 元/吨，环比-25 元/吨;各区域间略有分化，其中华东重碱主流价 1250 元/吨，华北重碱主流价 1300 元/吨，华中重碱主流价1250 元/吨，均环比持平。

市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率 85.53%，环比-1.76%，纯碱产量74.57 万吨，环比-1.54 万吨，周内湖北新都设备短停，安徽德邦设备开车，整体供应窄幅回落。

库存方面，上周厂家库存 175.56 万吨，环比-4.19 万吨，跌幅 2.33%;据了解，社会库存增加，目前总量 61+万吨，涨幅接近 6 万。需求端跟进有所好转，中下游适量补库。

整体来看，纯碱基本面驱动不足，但宏观政策预期、双节备货逻辑或将给期现价格提供支撑，短期以宽幅震荡思路对待。持续关注行业新增产能落实情况、库存变动、宏观情绪及商品市场整体走势。

参考观点：昨日盘面 01 有所回落，短期建议宽幅震荡思路对待。

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