宝城期货：沪铜库存未有去化迹象 沪镍关注12万关口支撑

研报正文

核心观点

【沪铜】

今日铜价震荡下行，主力期价跌破 8 万关口，持仓量小幅下降。宏观层面，今日国内盘面较弱，商品和股指均呈现下行态势。

产业层面，铜价高位下挫叠加双节前备库需求，预计产业补库意愿上升，进而给予铜价支撑，但就目前来看，现货升贴水处于往年同期低位，库存并未有去化迹象，可持续关注库存动态。技术上，关注 8 万关口多空博弈。

【沪铝】

今日铝价偏弱震荡，持仓量持续下降。宏观层面，今日国内盘面较弱，商品和股指均呈现下行态势。

产业层面，9 月铝价整体维持高位运行，下游补库意愿较弱，随着期价下挫，电解铝社库累库放缓。技术上，关注 60 日均线支撑。

【沪镍】

今日沪镍震荡下行，持仓量小幅上升。宏观层面，今日国内盘面较弱，商品和股指均呈现下行态势。

产业层面，日内镍价震荡运行，精炼镍现货成交整体一般，下游企业按需采购为主。技术上，关注 12 万关口支撑。

1. 产业动态

铜

【SMM 铜线缆快讯】2025 年 8 月我国电线电缆出口总额 26.1 万吨，其中铜线缆出口 12.34 万吨。展望 9 月，因国外市场对铜线缆需求仍具韧性，预计其出口量将维持较高水平，延续景气度。

【SMM 铜线缆出口快讯】2025 年 8 月中国铜线缆出口覆盖 200 个国家和地区，主要目的地澳大利亚、印尼、菲律宾出口表现分化，对菲出口环比降 49.7%，对印尼因重大工程需求环比增 57.7%，美国则因加征关税使中国对其出口环比降 26.11%、排名滑落。

铝

【SMM 铝产业链进出口数据快讯】2025 年 8 月中国铝箔出口量为 10.7 万吨，环比下滑 2%，同比下滑 24%，连续三月同比下滑幅度超过 20%。

【SMM 铝产业链进出口数据快讯】2025 年 8 月中国铝板带出口量为 26.5 万吨，环比上升 2%，同比下滑 10%。

镍

9 月 23 日 SMM1#电解镍价格 120,500-123,400 元/吨，平均价格 121,950 元 /吨，较上一交易日价格下跌 750 元/吨。金川 1#电解镍的主流现货升水报价区间为 2,300-2,400 元/吨，平均升水为 2,350 元/吨，较上一交易日持平。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-100-200 元/吨。

2. 相关图表

沪铜 沪铝 沪镍