光大期货：棉花维持供应承压格局白糖基本面仍处于弱势

2025-09-24 09:41 阅读数 10 #期货研报

关联商品棉花白糖

研报正文

一、研究观点

【棉花】

周二，ICE 美棉上涨 0.59%，报收 66.61 美分/磅，CF601 环比下降0.7%，报收13540 元/吨，主力合约持仓环比增加 10524 手至 53.28 万手，棉花 3128B 现货价格指数14755 元/吨，较前一日下降 40 元/吨。

国际市场方面，美联储9 月议息会议结束后，近期整体驱动稍有放缓，但关注重心仍更多在于宏观层面，美元指数偏弱，美棉价格走强。资金层面需要关注，最新一周 CFTC 非商业性持仓净空单数量有明显下降，短期美棉再度大幅下行空间有限。

国内市场方面，郑棉依旧维持偏弱走势。我们认为新棉即将大量上市、供应端的压力是影响近期郑棉走势的主要因素。面对产量创下 10 年新高的棉花供应，下游需求短期消化能力有限，短期现状难改。综合来看，预计短期郑棉维持偏弱震荡走势，需关注轧花厂收购意愿以及开秤价格变化。

【白糖】

消息方面，巴西 9 月前三周出口糖和糖蜜 240.79 万吨，较去年同期的270.92 万吨减少 30.13 万吨，降幅 11.12%;日均出口量为 16.05 万吨。现货报价方面，广西制糖集团报价 5750~5860 元/吨，下调 10 元/吨;云南制糖集团报价5670~5720 元/吨，下调 10 元/吨;加工糖厂主流报价区间 5860~6050 元/吨，少数下调10~50 元/吨。

原糖受近月合约反弹带动，主力合约期价反弹至 16 美分/磅以上，预计近期将宽度震荡，但供应压力仍未完全释放，反弹持续性仍需观察。国内近期现货市场情绪悲观，昨日产区、加工糖报价均有下调，短期供应充足，市场情绪脆弱。期货方面仍是原糖引领，昨日原糖交割行情反弹带动下，夜盘跟随反弹。基本面仍处于弱势格局中，未来影响因素在于内蒙糖压榨进度及广西预售情况。对于期价暂时维持弱势看法，关注原糖表现。

二、日度数据监测

棉花维持供应承压格局白糖基本面仍处于弱势
三、市场信息

1、9 月 22 日棉花期货仓单数量 3915 张，较上一交易日下降 181 张，有效预报 12 张。

2、9 月 23 日国内各地区棉花到厂价：新疆 15070 元/吨，河南 15112 元/吨，山东 15151 元/吨，浙江 15230 元/吨。

3、9 月 23 日纱线综合负荷为 50.1，较前一日持平;纱线综合库存为 25.9，较前一日下降 0.1;短纤布综合负荷为 52.8，较前一日持平;短纤布综合库存为 29，较前一日持平。

4、9 月 23 日白糖现货价格：南宁地区 5780 元/吨，较前一日下降 20 元/吨，柳州地区 5855 元/ 吨，较前一日下降 10 元/吨。

5、9 月 23 日白糖期货仓单数量 10022 张，较前一交易日下降 293 张，有效预报 0 张。