兴业期货：反内卷政策消息提振 玻璃纯碱震荡偏强运行

研报正文

【焦煤】

产地矿井复产节奏偏缓，汾渭调研数据显示个别煤矿国庆期间存在停产计划，原煤供给增长不同程度受限，而长假前钢焦企业对原料煤采购积极性尚佳，坑口成交状况明显转暖，矿端延续降库趋势，煤价中枢逐步抬升。

【焦炭】

国庆节前钢厂仍有一定补库意愿，贸易环节入市积极性亦有增长，焦化厂出货较为顺畅，焦炉开工率暂稳运行，北方焦企顺势推动焦炭第一轮提涨，期价走势同步受到提振。

【纯碱】

昨日消息近期多部门联合印发建材行业2025-2026年稳增长方案，叠加玻璃行业反内卷政策相关市场消息，显著提振市场情绪。纯碱自身基本面变化不大。昨日纯碱日产小幅降至11.04万吨，南方碱业停车，顺利的话，远兴能源二期项目将于10月中下旬出产品，供给依然易增难减。

纯碱产业链整体缓慢累库，其中上游、中游库存偏高，本周中游交割库环比增加3.19万吨至64.69万吨，创新高。沙河成交维持1200附近，盘面维持大幅升水结构。目前纯碱基本面驱动偏空，但期货估值对存量利空反映较充分，政策端潜在扰动较大。预计纯碱近期在1250-1350之间波动。昨日纯碱短空已止损离场，新单暂时观望。

【玻璃】

昨日消息近期多部门联合印发建材行业2025-2026年稳增长方案，叠加玻璃行业反内卷政策相关市场消息，显著提振市场情绪。昨日四大主产地产销率环比大幅上升至147.5%，为近几个月峰值，现货价格大幅调涨。

目前浮法玻璃供需整体相对平衡，玻璃估值已偏低，且政策端底部支撑较强。策略上，玻璃新单仍建议依托成本线回调试多的操作。

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