安粮期货：氧化铝供应过剩预期增强 碳酸锂需求维持稳健增长

研报正文

【沪铜】

现货信息：上海 1#电解铜价格 82320-82650，跌 20，贴 70-升 60，进口铜矿指数-40.36，涨 0.44。

市场分析：美联储开启降息打开了本轮降息周期的第二战术环节，高金融属性的商品面临“最后”的时光，市场开始预期 10 月利率会议行为，这是市场一个主流线索指引，降息话题这是一个较长时间的演绎逻辑问题，背后体现处全球磕磕绊绊的脱钩和割裂背景;

另一方面，国内政策暖风持续给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，尤其是实质上已开启较弱的信用周期，站在产业角度看，原料冲击扰动依旧较为严重(但有见底迹象)，矿产问题还未有彻底解决，伴随国内较低的库存，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

参考观点：国庆长假来临，逐渐转为避险为主。

【氧化铝】

现货信息：氧化铝全国平均价 3022 元/吨，跌 4，升 121。

市场分析：供应端，上周我国铝土矿主要进口国家港口发运量同比下滑4.87%，铝土矿价格坚挺，国内氧化铝企业投复产进度加快，周度产量同比增长 12.24%，供应过剩预期持续增强，氧化铝上方压力仍存。

需求端，电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓，下游客户以刚需采购为主，现货报价坚挺但成交不多。进出口无套利空间，外贸难以缓解供应压力。库存方面，供给过剩压力逐渐兑现，库存继续增加，上周氧化铝总库存446.1 万吨，环比增加 4.8 万吨，同比增长 12.57%。综合看，氧化铝供应过剩预期增强，压制上行空间，成本给予一定支撑。

参考观点：短期震荡运行，关注 2800-2900 元/吨附近支撑位。

【碳酸锂】

现货信息：电池级碳酸锂(99.5%)市场价报 73750(+500)元/吨，工业级碳酸锂(99.2%)市场价报 72100(+500)元/吨，电碳与工碳价差为 1650 元/吨，较上一交易日保持不变。

市场分析：成本端锂矿价格上调，成本支撑加强;供给端周开工率稳定高位运行，但进口量未能如期修复，整体供给压力有所减弱。需求韧性显现，终端新能源汽车渗透率持续上升，相关政策重启，正极材料排产维持大幅增长，动力电池需求亦保持稳健增长。目前处于大三角收敛中，整体维持逢低做多思路。

参考观点：节前日内波动较大，激进者维持低多思路，稳健者暂时观望。

沪铜 氧化铝 碳酸锂