国信期货：贵金属价格延续走强 沪银再度刷新历史高点

研报正文

【双焦】

周五，焦煤2501低位开盘，震荡偏弱运行。产地方面，近日产地煤矿生产相对稳定，个别煤矿国庆期间有停产放假计划，对供给影响有限。中国煤炭资源网统计上周样本煤矿原煤产量周环比增加14.95万吨至1240.91万吨，产能利用率周环比上升1.04%至86.33%。

整体供应相比前期高位仍然偏低，但环比有所回升。进口方面，甘其毛都口岸通关持续高位运行，进口供应充分。需求方面，焦企开工窄幅波动，但钢厂铁水维持在高位，十一中秋双节临近，下游补库逐步进入尾声。盘面情绪有所回落，震荡回调，建议短线操作。

周五，焦炭2601低位开盘，震荡偏弱运行。供给端，焦企平均利润出现下滑，提产动能不足，高频数据反馈开工率窄幅波动。需求方面，上钢联口径样本钢厂日均铁水产量维持在240万吨以上高位。焦企库存回落，补库驱动下现货成交较好。伴随节日临近，补库将进入尾声。成材价格回落，打压市场情绪，盘面回调，建议短线操作。

【螺纹钢】

周五，螺纹2601低位开盘，震荡偏弱运行。基本面来看，钢联数据显示本周五大钢材品种供应864.93万吨，周环比增加9.47万吨，增幅为1.1%。其中螺纹钢产量周环比基本持平，累计增加0.01万吨。总体来看，钢材供应仍有增长。

需求方面，节前下游补库需求释放，钢联口径五大品种周度表观消费量为874.06万吨，环比增加2.8%，其中建材消费增加3.4%，板材消费增加2.5%。伴随双节临近，现货成交将有走弱，进而出现库存累积。市场情绪回落，盘面小幅回调，建议短线操作。

【贵金属】

周五，贵金属价格延续走强，沪银表现尤为突出。沪金主力合约微幅收涨0.01%，报856元/克;沪银则大幅上涨2.27%，收报10632元/千克，盘中最高触及10646元/千克，再度刷新历史高点。

消息面上，美国经济数据表现强劲，第二季度GDP增速上修至3.8%，初请失业金人数降至近期新低，一定程度上削弱了市场对美联储快速降息的预期。然而，美联储内部意见分歧显著，部分官员关注就业放缓支持宽松，亦有官员对通胀保持警惕，政策路径不确定性增大。

值得关注的是，所有在世前美联储主席、多位前财长及白宫经济顾问联合致函最高法院，反对解雇美联储理事库克，警告此举可能削弱公众对美联储的信任并引发市场混乱。地缘方面，美俄军机拦截事件、俄罗斯延长汽柴油出口禁令、中东局势持续紧张等因素推升避险情绪，为金银价格提供支撑。

展望后市，美国经济韧性可能延缓降息预期，但地缘风险及债务压力继续为金银提供支撑，短期或维持震荡偏强走势。今晚公布的美国8月PCE数据尤为关键，若通胀超预期走高，可能提振美元并对金银形成短期压力。

技术面上，纽约金支撑参考3700美元/盎司附近，阻力看向3900美元/盎司左右;白银已突破45美元/盎司关口附近，下一目标位48美元/盎司左右，重要支撑位于43美元/盎司附近。操作上建议把握回调机会分批布局。

螺纹钢 焦炭 焦煤 沪金 沪银