建信期货：沪镍需求回暖预期下 价格短期有较强支撑

研报正文

一、行情回顾与操作建议

镍观点：

沪镍再度转跌重回 12 万关口附近，29 日主力2511 较上日下跌0.61%报121100。金川镍平均升水较上日下跌 50 报 2300，国产电积镍升贴水报-100-200。8-12%高镍生铁均价较上日下跌 0.5 至 954.5 元/镍点，电池级硫酸镍均价较上日上涨 60 至 28260 元/吨。

印尼 10 月将开启 26 年审批工作，RKAB 审批周期调整仍可能对明年初矿端供应形成扰动，部分冶炼厂或在四季度提前备货锁定镍矿库存，预计年内镍矿深跌有限，或会小幅上涨;NPI 在成本支撑和需求回暖预期下保持偏强，但是不锈钢终端改善空间有限，镍铁企业利润修复明显，后续上涨空间或受限;双节备货需求支撑镍盐价格保持偏强。

整体来看，纯镍过剩压力仍存，但当前位置受镍矿以及成本支撑也难深跌，近期 NPI 和硫酸镍价格偏强，继续关注印尼供应端消息，沪镍底部支撑参考小幅上移至 12 万一线。长假将至，建议轻仓过节，控制风险为宜。

二、行业要闻

知情人士向路透社透露，刚果民主共和国正在考虑将钴出口禁令延长至少两个月，目前该国官员正在努力制定旨在取代禁令的配额制度。矿业部一位高级官员表示，矿业部做出这一决定的理由是需要钴价进一步回升，并有更多时间来实施配额框架。矿业部的决定需要得到总统府的批准。总统府和矿业部没有回应置评请求。 当前刚果金政府暂未出台正式文件，上轮延期截止日期到 9 月 21 日，预计这周日或下周一将有正式文件出台。此次消息公布将带动 MHP 钴系数情绪高涨，或将抬动 MHP 钴系数上涨。如若刚果金确认延长禁期，预计冶炼企业库存将维持安全水平以下。

央行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，关于“十五五”以及下一步金融改革内容，将在中央统一部署后做进一步沟通;目前我国金融体系总体稳健，金融市场运行平稳。潘功胜回应美联储降息时表示，将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合应用多种货币政策工具保证流动性充裕。



印尼森林执法工作组宣布，将自 9 月 1 日起对约427 万公顷森林内未经许可的矿山展开集中整治。此前该工作组已在棕榈油行业采取类似行动，接管330万公顷非法种植园。检察官 Febrie Adriansyah 表示，此次行动重点是收回国家对森林的控制权，企业需将非法所得利润返还国家，部分案件或进一步进入刑事调查。被查封的矿山将临时交由国企部管理。总统普拉博沃已在国会演讲中承诺将全面打击自然资源非法开采。印尼是全球主要的煤炭、镍、锡和铜生产国，同时也是棕榈油最大出口国。

FPX Nickel 宣布在 2025 年积极参与两项重要可持续发展倡议，进一步展现其在负责任矿产勘探和项目开发方面的承诺。公司已加入加拿大矿业协会(MAC)，并承诺遵循其“Towards Sustainable Mining (TSM)”框架，同时也签署加入联合国全球契约(UN Global Compact)。FPX 总裁兼CEOMartinTurenne 表示，这体现了公司长期坚持的环保、透明和责任价值观，将为Baptiste 镍项目的发展和利益相关方创造长远价值。

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