瑞达期货：尿素价格偏弱运行为主 原木下游需求边际恢复

研报正文

【尿素】

国庆假期期间，煤炭价格较为稳定，暂对市场影响较小，国内尿素供应水平波动不大，日产量维持20万吨附近波动，节后因宁夏、山西个别企业启动装置检修，尿素日产略有下降，但短期日均产量依旧在19万吨以上水平。假期期间尿素市场成交平淡，部分区域雨水较多，导致农业需求暂无明显起色，国内企业仍面临高库存压力。

国际市场方面，10月1日印度RCF再次发布新一轮国际尿素进口招标，10月15日截标， 报盘有效期至10月30日，最晚船期12月10日。此次招标印度仍计划采购200万吨，但由于我国出口窗口期即将结束，且后期出口政策暂不明朗，因此此轮印标对国内尿素市场的影响仍需持续跟踪。刚需推进依旧不温不火，预计节后尿素价格以偏弱运行为主，关注出口政策和秋收及秋播进展。

【瓶片】

国际原油市场新一轮增产落地，叠加地缘冲突趋缓，国庆长假期间国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，节后珠海华润装置存重启计划，涉及年产能110万吨。

需求方面，伴随天气转凉，软饮料开工预计回落。短期瓶片装置预期重启，当前生产毛利-200左右，利润亏损收窄，后市瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5900附近压力，下方关注5650附近支撑。

【原木】

原木节前震荡，LG2511报收于817元/m³，期货升水现货;国庆期间原木现货持稳，无重大突发事件，海外报价平稳，预期节后原木市场维持震荡运行。辐射松原木山东地区报价760元/m³，+0元/m³;江苏地区现货价格780元/m³，+0元/m³，进口CFR报价115美元，周环比+0美元。

供应端，海关数据显示8月原木、针叶原木进口量环比小幅减少，同比增加，新西兰原木离港量8月减少。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年9月29日当周，中国针叶原木港口样本库存量：286万m³，环比减少6万m³，库存去化。

目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2511合约建议下方关注800附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

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